投资要点：
　　本周传媒（申万）指数上涨2.04%，位居31个行业第4名，强于沪深300（下跌0.57%）、强于深证成指（上涨1.14%），创业板指（上涨1.00%），上证指数（下跌0.45%）、上证中小（上涨0.59%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的万达电影、完美世界、恺英网络、芒果超媒、神州泰岳、巨人网络、上海电影、时代出版、美登科技、泡泡玛特，相关标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、电魂网络。
　　千问全面接入阿里生态，AI从“聊天对话”迈入“办事时代”。1月15日，千问App宣布接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，在全球首次实现点外卖、买东西、订机票、订酒店等AI购物功能，并向所有用户开放测试。目前“千问”App已经接入阿里生态的多元化业务，包括淘宝闪购、支付宝、淘宝、飞猪、高德等，对应外卖下单、支付结算、购物挑选、出行规划等能力，我们认为核心突破在于打通消费与生活服务全链路，用户无需跳转应用，仅凭自然语言指令即可完成下单、支付等闭环操作，大幅降低使用门槛，AI正式从“聊天对话”迈入“办事时代”，这一创新既依托阿里丰富的应用生态，又凭借底层技术实现跨应用协同，让AI真正触达真实生活需求。
　　AI时代，关注有技术储备和客户资源的营销公司，以及具有信息采编权的传统媒体公司。近年来AI方向技术进展迅速，随着AI大模型用户持续增长，逐渐带来流量入口的转移，GEO等新营销方式也随之出现。我们认为GEO相关营销公司也有望作为大模型广告生态合作伙伴持续享有成长红利，持续关注兼具技术与客户资源的营销行业公司。
　　我们认为，在GEO时代下，大模型训练语料的权威性、专业性与可信度将成为核心竞争力，凸显了主流媒体采编权的独特价值。此前自媒体时代，信息爆炸式增长引发众多传播乱象，主流媒体以广告为核心的商业价值被一定程度稀释。而在AI时代，主流媒体凭借严谨采编流程产出的高可信度内容，有望获得大模型更高引用权重，未来广告为代表的商业价值也将迎来重塑与提升，关注具有信息采编权的传统媒体公司。
　　风险提示。消费者偏好变化，AI应用进展不及预期。