核心观点
　　十五五期间国家电网固定资产投资将达到4万亿元，较“十四五”时期大幅增长40%，将重点聚焦构建新型电力系统、深化科技创新等方面，将初步建成主干电网、配电网和智能微电网协同的新型电网平台，跨省区输电能力较“十四五”末提升超过30%。国网十五五期间年均投资额将达到8000亿级，较十四五期间约6500亿大幅高增，在特高压与跨区输电、新能源消纳、智能电网方向投资将大幅提升，以满足风光装机每年新增2亿千瓦和非化石能源消费占比提升需求，建议关注电力基建企业。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨0.1%，建筑板块跑赢大盘0.6个百分点。建筑子板块中，装修装饰表现最好，跑赢大盘3.0个百分点。本周涨幅前三公司为德才股份（+34.9%）、亚翔集成（+30.2%）和深圳瑞捷（+14.0%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额616亿元，无地方政府专项债到期，专项债融资净额616亿元。2026年新增专项债发行总额1102亿元，发行进度2.3%。2）城投债：本周城投债融资总额363亿元，融资净额-453亿元，较上周降幅扩大了561亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额188亿元，2026年至今累计同比下降84%。
　　行业要闻：1）中国人民银行：12月企事业单位新增人民币中长期贷款3300亿元，较上年同期多增2900亿元；下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；增加支农支小再贷款额度5000亿元，设立民营企业再贷款，额度1万亿元；增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元；（财联社）2）国家电网：“十五五”时期，国家电网公司固定资产投资将达到4万亿元，比“十四五”时期大幅增长40%。这些投资将重点聚焦构建新型电力系统、深化科技创新等方面。（财联社）
　　行业观点：国网十五五期间计划投资额达4万亿，较十四五增长40%，建议关注中国能建、中国核建等电力建设企业，除电力外，在扩内需政策持续加力，推动投资止跌回稳背景下，建议持续关注中国建筑、中国中铁、中国交建、隧道股份、中材国际、江河集团、鸿路钢构、中国化学等企业；AI拉动算力、核电、卫星等上游产业需求，政策强调发展商业航天、可控核聚变等新兴产业和未来产业，建议关注上海港湾等建筑企业。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。