航司12月数据分析：
　　12月：ASK同比：春秋(13.1%) >南航(11.9%) >东航(4.9%) >国航(4.0%) >吉祥(0.2%)，RPK同比：春秋(13.9%) >南航(11.2%) >国航(10.0%) >东航(7.6%) >吉祥(2.0%)；
　　1~12月累计：ASK同比：春秋(12.1%) >东航(6.8%) >南航(6.6%) >国航(3.2%) >吉祥(2.1%)，RPK同比：春秋(12.1%) >东航(10.7%) >南航(8.3%) >国航(5.9%) >吉祥(3.3%)。
　　1)国内线
　　12月：ASK同比：春秋(16.4%) >南航(6.8%) >国航(4.2%) >东航(2.8%) >吉祥(-1.9%)，RPK同比：春秋(17.7%) >国航(10.6%) >南航(6.9%) >东航(6.0%) >吉祥(0.9%)；
　　1~12月累计：ASK同比：东航(10.7%) >春秋(8.7%) >南航(2.9%) >国航(0.1%) >吉祥(-7.5%)，RPK同比：春秋(9.1%) >东航(6.0%) >南航(4.8%) >国航(2.8%) >吉祥(-6.3%)。
　　2)国际线
　　12月：ASK同比：南航(25.8%) >东航(9.4%) >吉祥(6.0%) >国航(4.1%) >春秋(0.7%)，RPK同比：南航(22.8%) >东航(11.0%) >国航(9.1%) >吉祥(5.8%) >春秋(-0.4%)；
　　1~12月累计：ASK同比：吉祥(37.6%) >春秋(28.5%) >南航(18.5%) >东航(18.5%) >国航(12.0%)，RPK同比：吉祥(43.5%) >春秋(27.5%) >东航(22.7%) >南航(19.6%) >国航(14.8%)。
　　3)地区线
　　12月：ASK同比：春秋(92.0%) >南航(2.8%) >国航(-0.7%) >东航(-0.9%) >吉祥(-20.2%)，RPK同比：春秋(97.5%) >南航(5.7%) >国航(4.1%) >东航(3.3%) >吉祥(-15.9%)；
　　1~12月累计：ASK同比：南航(3.1%) >国航(-1.6%) >东航(-3.7%) >春秋(-27.7%) >吉祥(-28.3%)，RPK同比：南航(4.7%) >东航(1.6%) >国航(1.5%) >吉祥(-24.8%) >春秋(-27.6%)。
　　2、客座率
　　12月：春秋(91.5%，同比+0.7%，环比-0.9%) >东航(85.7%，同比+2.1%，环比-1.7%) >南航(84.1%，同比-0.5%，环比-2.2%) >吉祥(83.9%，同比+1.5%，环比-1.5%) >国航(82.2%，同比+4.5%，环比-1.1%)；
　　1~12月：春秋(91.5%，同比+0.0%) >东航(85.9%，同比+3.0%) >南航(85.7%，同比+1.4%) >吉祥(85.6%，同比+1.0%) >国航(81.9%，同比+2.0%)。
　　3、机队数：2025年12月5家上市航司合计净增加15架飞机；截至12月底，5家航司机队数同比增加4%。
　　投资建议：继续看好航空板块机会。1）供给“硬核”约束：预计我国飞机引进或呈现中期低增速。2）需求：航空或为内需方向优选领域。a）航空业需求结构性转好：25年9月后旅客出差出行意愿指数重回扩张区间。b）跨境需求强于国内，拉动周转。3）高客座率下的高价格弹性或一触即发。行业客座率已攀升至历史高位，25年9月中旬以来票价整体同比转正或为26年行情的预演。重点推荐：看好中国国航、南方航空、中国东航三大航弹性释放；继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点；看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致；看好宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。
　　风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。