核心观点：1.根据交运股份公告，公司筹划将所持有的乘用车销售与汽车后服务板块、汽车零部件制造与销售服务板块相关资产与控股股东上海久事（集团）有限公司（简称“久事集团”）及其关联方持有的文体娱乐业、旅游业相关业务资产进行置换；2.国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。将通过现场核实、当面访谈、问卷调查等方式，深入了解外卖平台竞争行为，广泛听取平台内经营者、新就业群体、消费者等各方意见，全面调查市场竞争状况，组织开展分析论证，传导监管压力，提出处置措施。
　　我们认为，交运股份与久事集团资产置换或将推动我国体育产业资本化进程，需持续关注体育产业发展带来的投资机会；政府对外卖行业的指导意见有望引导外卖行业由“价格战”转向“合规战”。
　　相关标的：1）供需走向平衡的酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、金陵饭店；2）产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：科锐国际、北京人力；3）免税新政、封关落地的免税板块：中国中免、珠免集团；4）动能切换，投资非博彩业务带来中场客流持续增长的博彩：银河娱乐、金沙中国等；5）线上和线下业态的深度融合的互联网平台：美团、阿里巴巴等；6）产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份等；7）具备产品创新力的旅游景区：三峡旅游、长白山等；8）发展空间及潜力较大的体育板块：力盛体育、珠江股份、Keep、英派斯、交运股份等。
　　行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为4.71%。同花顺全A涨跌幅为5.08%，沪深300涨跌幅为2.79%，中信消费者服务涨跌幅为1.77%。恒生指数涨跌幅为2.02%，恒生大湾消费服务涨跌幅为1.45%。板块涨幅靠前标的为：古茗（8.72%）、霸王茶姬（6.99%）、顺丰同城（11.90%）、叮咚买菜（11.65%）、君亭酒店（12.13%）、天立国际控股（15.51%）.
　　重要公告：1.卓越教育集团：根据受限制股份单位计划，受托人在公开市场购买5.1万股股份；2.新东方-S：董事会将于1月27日举行会议，审批截至2025年11月30日止六个月的未经审核业绩，1月28日公布业绩后于晚9点召开电话会议；3.华天酒店：副董事长、副总裁邓永平因个人原因辞职；4.京东集团-SW：根据至2027年8月有效的股份回购计划，2025年共回购约1.8亿股A类普通股，总额约30亿美元，占2024年末流通股数的6.3%；5.科德教育：控股股东、实控人吴贤良拟转让23.57%股份，对价13.35亿元。若转让完成，控股股东将变更为华芯未来，周启超将成为实控人。
　　未来一月内股东大会：1.西安旅游将于2026-1-12召开临时股东大会；2.曲江文旅将于2026-1-22召开临时股东大会；3.西安饮食将于2026-1-12召开临时股东大会；
　　风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及预期等。