事件：
　　2026年1月15日，中国人民银行发布《2025年金融统计数据报告》。同日，国新办举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效。
　　投资要点:
　　2025年12月企业新发放贷款利率仍为3.1%，环比稳定；M1同比增速为3.8%，较11月环比-1.1pct。企业贷款景气度较高，存款增速环比加快。央行对降准降息持开放态度，灵活开展国债买卖操作，银行预计受益于结构性货币政策工具降息+放量，我们维持行业“推荐”评级。
　　“开门红”前置特征继续体现。2025年12月人民币贷款新增额同比提升，主要贡献项为企业贷款，企业短期、中长期贷款分别增长3700、3300亿元，较2024年同期（-200、400亿元）有显著增长。5000亿元新型政策性金融工具或提振企业贷款投放，银行同样有早投放、早收益的商业考虑。
　　社融增速环比略降，政府债券为主要拖累项目。12月社融新增2.21万亿元，同比少增；社融存量同比+8.3%，较11月-0.2pct。其中人民币贷款、委托贷款、信托贷款、直接融资均同比多增，仅政府债券同比少增约1.07万亿元。
　　结构性货币政策工具降息+放量，定向支持实体经济，降低银行负债成本。央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点；支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加额度5000亿元，并单设民营企业再贷款（1万亿元）。
　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；化债力度与进度不及预期；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；重点关注公司盈利预测不及预期。