事项：
　　以美元计价，2025年12月，中国出口金额同比增长6.6%，增速较上月提升0.7个百分点；进口金额同比增长5.7%，增速较上月提升3.8个百分点；贸易顺差1141.4亿美元，前值1116.8亿美元。
　　平安观点：
　　中国进出口韧性彰显。尽管2024年同期出口基数较高，但2025年12月工作日比上年同期多1天，在高技术产品的驱动下，中国进出口均保持较高增速。
　　1.出口分区域看，各贸易伙伴表现分化明显，东盟、印度、俄罗斯等对中国出口拉动加强，美国、欧盟、拉美、非洲边际回落。一方面，东盟、印度、俄罗斯、中国香港等区域对中国出口的拉动边际加强。2025年12月东盟、印度、俄罗斯、中国香港对中国出口的拉动分别较上月上升0.5、0.4、0.3、0.9个百分点，合计拉动中国出口2.1个百分点。另一方面，美国、欧盟、拉美以及非洲等地对中国出口的拉动均有不同程度回落。2025年12月美国、欧盟、拉美、非洲对中国出口的拉动分别较上月减少0.1、0.3、0.3、0.2个百分点，合计形成边际拖累0.9个百分点。从在中国出口中的份额占比看，与2024年相比，中国对美国、韩国、俄罗斯的出口额占比分别下降3.5个、0.3个、0.5个百分点；而对东盟、非洲、中国香港、欧盟的出口额占比则分别上升1.2个、1.0个、0.8个、0.4个百分点，显示出中国在外贸市场开拓上取得进展。
　　2.出口分产品看，机电和高技术产品仍是中国出口增长的主要支撑，劳动密集型产品仍对出口增速构成拖累。2025年1-12月，海关公布的机电产品、高新技术产品对中国出口的拉动分别为5.0、1.8个百分点，分别较上月回升0.2、0.2个百分点；已公布重点商品中，劳动密集相关产品（包括塑料制品，箱包及类似容器，纺织纱线、织物及其制品，服装及衣着附件，陶瓷产品，家具和玩具）对中国出口的拖累为0.6个百分点，与上月持平。重点商品中，2025年1-12月集成电路、汽车(包括底盘)、船舶3类商品表现亮眼，对中国出口的拉动进一步增强，合计较上月提升0.2个百分点，达到2.2个百分点。
　　3.进口分产品看，机电和高技术产品对中国进口的拉动保持平稳，原材料相关产品及农产品对进口增速的拖累减弱。一是，2025年1-12月，机电产品和高新技术产品对中国进口总体增速的拉动分别为2.0和2.7个百分点，均较上月回升0.2个百分点。其中，自动数据处理设备及零部件进口增速回升，对中国进口增速的拉动较上月增加0.01个百分点；集成电路进口增速继续提升，对中国进口增速的拉动较上月提升0.1个百分点。二是，原材料相关产品对中国进口总体增速的拖累为2.2个百分点，较上月拖累减少0.4个百分点。其中，铁矿砂及其精矿、原油、铜矿砂及其精矿等商品进口恢复，对中国进口增速的拉动合计较上月提升0.28个百分点。三是，海关公布的农产品对中国进口增速的拖累为0.3个百分点，与上月持平，粮食、大豆进口均有恢复。
　　风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，海外衰退程度超预期等。