平安观点：
　　从高频数据观察，本周工业品价格上涨，部分原材料生产企稳，线下出行热度在假期后回落，1月初家电零售存在恢复，港口集装箱吞吐量、出口集装箱运价回升。
　　1.工业：部分原材料生产企稳。1）原材料方面，本周日均铁水产量、水泥熟料产能利用率、部分化工品开工率提升，浮法玻璃开工率、石油沥青开工率、主要钢材品种表观需求回落。2）中下游方面，本周纺织聚酯开工率提升，织造业开工率季节性走弱；汽车半钢胎、全钢胎开工率回落。
　　2.地产：新房成交边际走弱。1）销售方面，本周（截至1月9日）30大中城市新房销售面积同比-38.4%，增速较上周回落7.4个百分点；1月以来，30大中城市新房销售面积同比-45.5%，较上月回落。2）截至12月29日，近四周二手房出售挂牌价指数环比-0.86%，跌幅较前值扩大。
　　内需：假期后线下出行热度回落，1月初家电零售有所恢复，邮政快递揽收量边际走弱。1）汽车：据乘联会统计，2025年12月1-31日，全国乘用车市场零售229.6万辆，同比-13%，11月同比-7%。2）家电：截至1月2日，近四周主要家电零售额同比-28.5%，较前值提升8.4个百分点。3）快递：截至1月4日，近四周邮政快递揽收量同比增长-0.9%，较前值回落2个百分点。4）出行：本周（截至1月9日）国内执行航班同比增长0.2%，增速较上周回落1.4个百分点；百度迁徙指数同比增长9.1%，增速较上周回落16.7个百分点。5）电影：本周（截至1月9日）日均电影票房收入5355万元，同比-26.3%，增速较上周回落。
　　3.外需：港口集装箱吞吐量回升。1）港口货运：截至1月4日，近四周港口完成货物吞吐量同比增长1.1%，较前值回落0.9个百分点。近四周港口完成集装箱吞吐量同比增长7.7%，较前值提升0.5个百分点。2）韩国出口：12月韩国出口金额同比增长13.4%，增速较11月全月提升5.0个百分点。3）运价：中国出口集装箱运价指数环比上升，但领先总体的上海和宁波运价回落。4）海外PMI：12月欧元区制造业PMI指数49.2%，较上月回落0.4个百分点。12月美国制造业PMI指数51.8%，较上月回落0.4个百分点。
　　4.价格：工业品价格上涨。工业品方面，本周南华工业品指数上涨2.4%，南华黑色原材料指数上涨2.7%，南华有色金属指数上涨5.3%。本周螺纹钢期货收盘价上涨0.7%，现货价格上涨0.6%。本周焦煤期货收盘价上涨7.2%，山西焦煤现货持平。农产品方面，本周农产品批发价格200指数环比小幅回落。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。