【原油】
　　伊朗地缘政治局势持续紧张，但目前仍在可控范围之内。与此同时，美国继续扣押委内瑞拉油轮。地缘风险在短期内推动油价回升，但从油价波动显著加剧表现来看油价上涨持续性暂时预计有限。2026年第一季度全球原油供需结构显示库存压力显著，供应过剩依然是限制油价上行空间的主要因素。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　当前燃料油单边走势仍主要跟随原油成本端波动。就自身而言，地缘局势紧张仍是市场的关键扰动因素。高硫方面，焦点在于美国对委内瑞拉采取军事行动后的重质原油供应，若出现断供或贸易路线转向，可能促使国内炼厂增加性价比较高的燃料油作为沥青生产替代原料。路透数据显示，库存消耗或于3月下旬显现，而寻找替代原料的工作预计在2月中旬春节后开启，届时进料需求可能支撑高硫市场。俄罗斯、伊朗等高硫资源产地的地缘风险也在持续扰动原料及燃料油供应。低硫方面，媒体报道阿祖尔炼厂CDU装置已全部恢复运营，后续低硫供应规模预计逐步提升。丹格特炼厂二次装置检修开启，低硫出口招标也已启动，海外供应回升带来的宽松压力令其基本面维持偏弱。
　　【沥青】
　　近期原油反弹，沥青期价表现平稳。自2025年12月以来，美国扣押委油轮导致对华发运量骤减，考虑到船运周期，预计将在2月及之后明显冲击国内沥青原料供应，kpler数据预计1月到港仍充足。目前盘面已计价委油发运至中国预期收紧导致成本提升的情形后转为震荡走势。后期需密切关注委内瑞拉原油到港情况。