最新动态及原因
　　2026年1月12日，锡价出现大涨，盘中价格突破37.5万元吨，再创年内新离，其主要原因在于市场情绪高涨情况下，供应扰动不断带来价格弹性的进一步释放。低邦方面，由于炸药审批进度不及预期。当地在2026年初将面临生产源料不足、矿山生产困难的情况。预计年初缅甸月均产量仅维持在100金属吨左右。印尼由于受RKAB审批影响。一季度供应或仍将受到限制，1月胧至7日，印尼两大交易所锡成交量为0;非洲因政治不稳定和基础设施落后，锡矿生产和出口持续受到限制，且当前风险维持高位。1月8日，中国驻刚果(金)大使馆再发安全形势通报，表明M2近期在南基伍省乌维拉(bvra)、瓦伦古(Waurgu)、姆文加(Muenga)、沙本达(Shabunda)，卡巴雷(Kkloare)、菲兹(Fz)等地区频繁使用重型武器，对军民设施发起攻击，造成大量人员伤亡和大批难民流离失所。此外，近期，卢阿拉巴省科卢韦齐市等手采矿行业重点城市举行游行示威活动。
　　基本面情况
　　目前，国内矿端紧缩状况未解，并制约着精炼锡产量，锡精矿加工费也维持低位，根据SMM，截至1月9日，云南40%品味锡精矿加工费(TC)为120元/吨。此外，2025年1-12月中国精炼榻累计产量为17.87万吨，同比2.8%，12月单月产量为1.60吨。同比-1.8%。供应紧张情况下，近期福库存有所去化，截至1月9日，国内铜绽社会库存为7478吨，环比-1042吨;截至12月底,国内锡锭企业库存为3950吨，环比-1400吨。同比-2070屯。
　　总结及策略
　　展望未来，供给方面，矿端持续紧缩。导致冶炼厂原料短缺且锡精矿加工费维持低位，精练塌产量难以提升。需求方面，美欧仍处在降息周期中，叠加财政端扩张，预计将对全球经济产生积极效应。此外，半导体行业维持高增，光伏、新能源车等领域消费继续上升，再考虑到产业链库存需要重建，将使得锡锭需求持续编长。因比。我们认为错价或表现为震荡偏照态势，短线关注沪锡波动区间35-40万元/吨，若价格得到突破，区间上限或进一步上移至45-46万元/吨左右，建议投资者继续多持或逢低多配,。
　　风险提示
　　风险因素:主产区供应扰动;全球经济衰退;美联储降息预期反复