【钢材】预期转好，产业偏淡
　　周末现货波动不大，成交偏淡。近期宏观层面，新驱动和消息并不多，体感觉得市场上流动性偏充裕，商品资金轮动的逻辑还没有完全证伪，波动加大，风偏上不算差，观察商品结构性机会的延续;上周观察到黑色系有被资金轮动到的体感波动，导致期价率先上涨，基差走弱吸引期现正套头寸入场;产业层面，铁水产量加速回升，对炉料的负面影响减弱;五材种板材去库压力依然未消除，是价格弹性的重要压制，仍然是市场的主要担忧。往后看，铁水产量回升的确定性增加，下游还有适当补库的需求释放，价格低位存在支撑。目前产业矛盾不突出，宏观和市场风偏略好，策略上单边可以震荡思路对待，1月之后市场资金或更充裕，有利于期现头寸入场，热卷期现正套仍可滚动操作。
　　【硅铁锰硅】情绪反复,双硅波动加大
　　近期市场情绪多变，双硅价格大幅波动。煤电扰动消息较多，价格仍易受影响。需求端，随着钢材价格承压，钢厂利润不佳，直接需求承压，双硅周度表需偏弱。步入终端需求淡季，需求暂时难有改善。供给端，整体合金厂利润不佳，但产量依旧偏高。合金厂自身减产或控产的驱动不足，中期供给过剩压力仍不减。宏观方面，近期国内宏观政策加速出台，岁末年初稳经济需求下，刺激政策利好为主。“双碳”和反内卷目标下，近期有关部门重提反内卷等对双硅的供给形成扰动和成本支撑预期。总体看来，近期双硅基本面延续承压，供给偏高而需求走弱。尽管有政策利好和成本支撑，但预期容易反复，后市承压回落风险较大。
　　【焦煤焦炭】盘面快速上涨，现货补库或将开启
　　现货端:伴随盘面反弹，市场第五轮提降预期消退，转为提涨1-2轮预期，市场交投氛围活跃，整体询报盘稳中偏强，产地成交积极，港口贸易准一湿熄焦1480(周环比+30)，准一干熄焦1680(周环比+40），炼焦煤价格指数1250.1(周环比-17.4)﹔蒙煤方面，口岸贸易企业报价跟随盘面上涨，下游企业接货意愿未有明显好转，市场成交情况一般，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1040 （周环比+70），蒙5精煤120O(周环比+93)，河北唐山:蒙5精煤1305（周环比-15)。期货端:黑色板块震荡上行，受供给端消息影响，周三煤焦大涨，焦煤涨停，带动市场预期好转。本周扰动市场的焦煤消息是榆林和内蒙的会议，从市场流传的内容看，主题都是讨论22年保供预核增的产能到期后的处理方式，结论也都是分类对待，部分保供不力的会推出，该消息对市场短期供应影响有限，中长期产能逐渐退出后煤炭供需预计有所优化。基本面来看，市场进入淡季，产业数据表现较弱，本周钢材表需出现超季节性转弱（可能和节假有关)，而钢材产量增加，导致钢材库存转增，煤矿供给也随着新的一年增加，不过产量对比往年依然偏低，接下来关注下游补库是否会逐渐开启。具体到行情上，随着01交割博弈结束，黑色进入淡季讲“预期”的阶段。板块后续主要看能不能找到足够的“预期”利好，吸引资金拉涨盘面，让期现入场把现货锁住，形成期现联动上涨(周三已经有类似迹象)。参照过往经验，这种行情在旺季前一般不会直接下跌，顶多涨不动陷入震荡，因此偏向于逢低做多，短期内盘面大幅上涨后需求消化情绪，波动加剧，需谨慎对待。
　　【铁矿石】触顶回落
　　铁矿价格触及前期提及的压力位时出现回落，一方面是商品指数共振回落，另一方面则是市场传闻港口解禁100万吨金布巴的流通。目前来说，铁矿的估值中性偏高，叠加利空因素影响，不建议追多。基本面看，铁水持稳回升，供需影响下铁矿石港口库存持续上升，库存压力下，铁矿石价格上方压力明确。近期钢材表需小幅下滑，钢材总库存仍为去库状态，下游数据情况中性偏多，但结合铁矿自身情况来看，黑色铁元素矛盾仍在积累过程中，因此整体波动较为有限，同样不建议做空，因此观望为主。