投资要点：
　　全球首台30兆瓦纯氢燃气轮机实现纯氢发电。根据环球时报转载央视新闻报道，2025年12月28日，我国自主研发的全球首台30兆瓦纯氢燃气轮机实现纯氢发电并保持稳定运行，标志着全球首个30兆瓦级“电-氢-电”实证示范项目成功从蓝图迈向现实。项目融合风电、光伏、电解水制氢系统，构建了“绿电制绿氢，绿氢再发电”的“电-氢-电”能源转化模式，有效解决了新能源富余电力消纳的难题，为构建以新能源为主体的新型能源体系，提供了可落地、可推广的一体化解决方案，已成功入选首批国家级能源领域氢能试点项目。
　　重型燃气轮机是发电和驱动领域的核心设备，被誉为装备制造业“皇冠上的明珠”，“十四五”期间国产燃气轮机不断取得突破。1)2022年11月25日，国内首台完全自主知识产权的F级50兆瓦重型燃气轮机正式发运，标志着我国在自主重型燃气轮机领域完成了“从0到1”的突破。该款燃气轮机由东方电气历时13年自主研制，于2021年12月10日进入示范应用。2) 2024年11月25日，由东方电气集团自主研制的国内首台15兆瓦重型燃气轮机（简称G15）在四川德阳整机首次点火成功，标志着东方电气集团率先在国内实现自主重型燃气轮机成熟化、系列化、谱系化布局。3）2024年10月，根据国务院国有资产监督管理委员会报道，我国自主研制的300兆瓦级F级重型燃气轮机在上海首次点火成功，该燃气轮机是我国首次自主研发的最大功率、最高技术等级的重型燃气轮机，其技术指标与国际主流F级重型燃气轮机基本相当。
　　投资建议。从氢能利用的角度来看，30兆瓦纯氢燃气轮机有望实现新能源富余电力（弃风弃光）通过电解水制绿氢储存，再通过燃机转化为稳定电力，储能时长不受地理条件限制（区别于抽水蓄能），为新能源“发得出、存得住、用得好”提供可复制的商业化方案，我们认为这与此前国家强调新能源非电利用的初衷保持一致，也是“十四五”末期重点强调新能源消纳的政策延续。未来可适用于区域电网调峰、新能源基地配套等场景，并于氢氨醇产业结合，形成“氢-醇互补”的低碳燃料供应体系。从燃气轮机的角度来看，以东方电气和上海电气等国产发电主机厂商在F/G级重型燃气轮机上的不断突破，打破了GE、三菱等国际巨头在高端燃气轮机领域的垄断，对保障我国能源安全和推动绿色发展具有重要意义。因此，建议关注氢能和燃气轮机的装备国产化进程，首次覆盖给予行业“领先大市”评级。
　　风险提示：氢能发展政策不确定性，新产品研发不及预期。