市场策略
　　区间震荡保持定力，踩好节拍精细择时
　　指数连阳反弹，再次站上3900点。自8月下旬以来，上涨指数围绕3900上下100多点震荡的格局较为清晰。微观筹码看，指数上有压力，下有半年线附近的支撑。在指数未突破区间上下沿之前，保持震荡思维和轮动思路，以小周期的择时节奏把握区间超额。
　　相关ETF：沪深300ETF（510300）
　　风格策略
　　年末注意优选结构，中期择时中盘蓝筹
　　立足中期视角，兼顾短期择时，在估值适中、机构低配、波动率收敛的板块和行业中选择景气边际改善的中盘蓝筹品种，关注全球供给重塑及金融属性加持的周期品、能以业绩验证预期的先进制造以及筹码结构得以优化的电子行业。
　　相关ETF：中证现金流ETF（159235）、有色ETF（159980）、黄金ETF（518880）
　　行业策略
　　公用事业：电力商品属性的定价有望为行业提估值
　　长期资金入市大趋势下，红利资产是被动配置的方向之一，现阶段公用事业板块在红利资产中景气度具备比较优势；为服务高比例新能源电量消纳，我国需进一步推动电力市场化价格改革以支撑日益复杂的新型电力系统建设，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性（电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等）充分定价。
　　相关ETF：公用事业ETF(560190/159301)
　　主题策略
　　智能驾驶：产业链暖风频吹，投资者心花渐开
　　特斯拉Robotaxi及工信部公布首批L3准入许可，将促进智驾相关硬件软件配套量提升。12月15日，马斯克表示特斯拉正式在奥斯汀启动全无人驾驶Robotaxi测试，车内无安全监督员及乘客。若后续无安全员Robotaxi服务如期向公众开放，则意味着美国监管部门对特斯拉FSD技术安全的认可，随着2026年Cybercab量产，预计特斯拉Robotaxi服务将有望在2026年进入快速扩张阶段，实现销量、数据、盈利齐升的正向飞轮。12月15日，工信部正式公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，首批获准车型为长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6。此次工信部准入许可标志着L3级自动驾驶由路测迈向特定场景实际应用的新阶段，将为后续L3级别量产车型落地提供法规和管理基础。此外，近期比亚迪、鸿蒙智行、理想、小鹏、小米等多家品牌宣布获得L3级自动驾驶路测牌照并启动内测，在法规政策支持、市场需求提升的驱动下，预计2026年L3级自动驾驶产业化进展有望持续加速，相关智驾硬件及软件供应商有望受益。
　　相关标的：科博达(603786，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、博俊科技(300926，买入)、德赛西威(002920，买入)
　　相关ETF：智能驾驶ETF（516520）
　　风险提示
　　全球地缘政治的不确定性、宏观经济波动导致投资不及预期、原材料价格上涨拖累企业盈利、海外贸易摩擦加剧、海外贸易摩擦加剧等风险