市场策略
　　区间震荡保持定力，踩好节拍精细择时
　　指数连阳反弹，再次站上3900点。自8月下旬以来，上涨指数围绕3900上下100多点震荡的格局较为清晰。微观筹码看，指数上有压力，下有半年线附近的支撑。在指数未突破区间上下沿之前，保持震荡思维和轮动思路，以小周期的择时节奏把握区间超额。
　　相关ETF：沪深300ETF（510300）
　　风格策略
　　年末注意防守，中期择时中盘蓝筹
　　立足中期视角，兼顾短期择时，在估值适中、机构低配、波动率收敛的板块和行业中选择景气边际改善的中盘蓝筹品种，关注全球供给重塑及金融属性加持的周期品、能以业绩验证预期的先进制造以及筹码结构得以优化的电子行业。
　　相关ETF：中证现金流ETF（159235）、有色ETF（159980）、黄金ETF（518880）
　　行业策略
　　化工：草酸有望迎来供需收紧的景气上行机会
　　草酸的主要下游为稀土、医药和新能源领域，随着草铁法铁锂产量近年的快速增长，新能源领域有望成为草酸下游最大的应用领域。富临精工和鹏博新材当前新规划了共计55万吨草铁法铁锂产能（各是分两期实施），若明年只考虑第一期投产及提前备货原材料的需求及富临精工现有产能的持续爬坡，以草酸单耗0.65测算，这些铁锂产能满产带来的草酸新增需求有望达到18万吨以上。而后续草酸主要的新增供给基本集中在2026年底，明年仅天业汇合（新疆天业参股子公司）的二期3万吨和通辽金煤（金煤科技控股子公司）的二期10万吨在上半年投产能够形成供给贡献。虽然这其中存在投产和爬坡的时间差，但整体看草酸供需进一步收紧的概率较大，有望带来景气的抬升。
　　相关标的：万凯新材(301216，买入)、华鲁恒升(600426，买入)
　　相关ETF：化工ETF(159870)、化工50ETF(516120)
　　主题策略
　　电子：下游强劲拉动，MLCC产业链或受益
　　近期被动元器件厂商均表示看好AI对行业的拉动，市场对于AI驱动被动元器件周期向上的预期在提升。AI应用的增长正在推动MLCC需求激增，单台AI服务器所需的MLCC数量是传统服务器的8倍，有望推升MLCC行业量价齐升。当前MLCC行业景气度逐步向好，各厂商库存去化叠加稼动率持续改善，加之AI服务器、汽车电子等下游领域的强劲拉动，产业链相关企业或受益。
　　相关标的：三环集团(300408，买入)
　　相关ETF：新材料ETF（516360/159703）
　　风险提示
　　全球地缘政治的不确定性、宏观经济波动导致投资不及预期、原材料价格上涨拖累企业盈利、海外贸易摩擦加剧等风险