本报告导读：
　　国内商业航天IPO指引推出，商业航天与人形机器人共构宏大叙事。
　　投资要点：
　　投资建议：重点关注机器人整机厂商及机器人核心零部件供应商，包括：1）执行器和电机：推荐兆威机电，相关标的鸣志电器、捷昌驱动。2）减速器：相关标的为瑞迪智驱、豪能股份、中大力德；3）丝杠类：推荐标的为恒立液压，相关标的为浙江荣泰、贝斯特、震裕科技和北特科技；4）丝杠设备类：推荐标的为秦川机床，相关标的为日发精机、华辰装备、浙海德曼、津上机床中国；5）轴承：推荐标的为龙溪股份；6）传感器：推荐标的为东华测试、柯力传感、安培龙、汉威科技、日盈电子、福莱新材，相关标的为凌云股份。7）整机：相关标的为越疆和亿嘉和。
　　国内商业航天IPO指引推出，长八甲火箭六站六捷。1）12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业；2）12月26日，由火箭院研制的长征八号甲运载火箭（简称“长八甲火箭”）在海南商业航天发射场一号工位点火升空，发射任务取得圆满成功。本次任务是长八甲火箭第6次发射，长八甲火箭于2025年2月首飞，首飞之年即迎来高密度发射，六战六捷。
　　商业航天与人形机器人共构宏大叙事。2025年5月30日，马斯克宣布在2026年底发射首枚前往火星的火箭，马斯克此前表示星舰将在2026年底下一次转移窗口开启时携带一台特斯拉Optimus人形机器人前往火星，以测试任务的可行性。随国内商业航天发展加速，我们认为商业航天+人形机器人将成为国际科技竞赛核心焦点，共同构成科技发展的宏大叙事。
　　具身智能赛道融资加速。1）优必选入主A股锋龙股份，将拥有上市公司29.99%的股份及该等股份对应的表决权，上市公司控股股东将由诚锋投资变更为优必选，实际控制人由董剑刚变更为周剑。2）云深处科技启动IPO。云深处科技于2025年12月23日正式启动上市辅导，公司专注于四足机器人、人形机器人及核心零部件。
　　风险提示：国产设备替代不及预期、人形机器人产业化不及预期、产业政策不及预期。