核心观点
　　近期人民币升值速度如此之快，结汇是重要因素，与今年7- 8月份类似。
　　过去三年持续积累的看空人民币、看多美元预期太过充分，导致部分资金沉淀海外，而今年美国资产走弱，中国资产走强，这部分沉淀海外资金以结汇形式反转定价人民币和美元。即过去看空人民币情绪有多浓，今年人民币升值助推力量就有多强。
　　科技和制造是中国当下也是未来不可忽视的优势所在，今年人民币转强，不仅仅是简单定价中美需求反转，而是针对全球新老秩序交替过程中，中国优势的再评估。
　　人民币升值大趋势并未结束，破7是大概率。但短期内结汇带来的升值压力会在结汇窗口期过去之后有所缓解。
　　站在当下，全球不确定性仍在，国内基本面尚在稳固过程中，人民币更宜保持平稳。
　　摘要
　　年末的人民币快速升值，显然有短期结汇因素助推，这一点也发生在今年7~8月。可以判断，结汇时间段过去之后，人民币暴升的压力会缓和一些，升值节奏也会放缓一些。熟悉中国特有的结售汇机制的，都应该熟悉结汇本质是对中国人民币汇率长期趋势的短期放大。
　　但今年以来频繁的结汇脉冲背后，我们想探讨一下过去几年人民币汇率发生了哪些底层逻辑的变化，未来会迎来怎样的趋势
　　风险分析
　　政策理解不透彻，对政策意图、政策影响分析不准确。
　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但恢复水平有限，未来延续低位震荡，还是能继续向常态化增速靠拢，仍需密切跟踪。消费如持续乏力，则经济回升动力受限。
　　地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。
　　欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。
　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。