核心观点：短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。岁末年初，A股行业配置关注三条线索：红利价值、布局景气、主题热点。绝对收益低风险组合，本年回报3.61%，最大回撤-2.20%。绝对收益中高风险组合，本年回报21.54%，最大回撤-8.25%。相对收益组合，本年回报32.29%，最大回撤-25.25%。
　　全球主要市场近期表现：本周沪指震荡，创业板指和科创50有所回调，金融和消费风格领涨。短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。本周出炉美非农数据及通胀数据均好于市场预期，加强明年一月美联储降息预期，对市场情绪起到明显提振，推动权益回暖。纳指周内波动显著，周三因甲骨文数据中心项目受挫引发AI板块担忧出现单日大跌1.81%，周四受11月CPI数据低于预期及美光科技财报推动强劲反弹，周五继续上涨全周收复失地；道指与纳指走势背离，反映市场对降息交易与经济疲软的博弈。
　　全球多资产配置绝对收益@低风险：本周回报-0.03%，本月回报0.12%，本年回报3.61%，年化收益率4.75%，Alpha3.15%，Sharpe135.89%，最大回撤-2.20%；1年持有期:产品组合中位数4.98%,正收益占比100.00%，基准组合中位数5.14%，正收益占比98.80%。
　　全球多资产配置绝对收益@中高风险：本周回报-0.30%，本月回报-0.48%，本年回报21.54%，年化收益率14.43%，Alpha12.54%，Sharpe190.92%，最大回撤-8.25%；1年持有期:产品组合中位数13.60%,正收益占比99.65%，基准组合中位数3.58%，正收益占比55.21%。
　　 A股行业和风格轮动@相对收益：本周回报0.85%，本月回报3.45%，本年回报32.29%，年化收益率28.13%，Alpha19.14%，Sharpe128.82%，最大回撤-25.25%；1年持有期:产品组合中位数26.07%,正收益占比86.74%，基准组合中位数6.65%，正收益占比57.36%。
　　风险提示：大类资产配置虽然能够有效分散风险，但在某些市场环境下或策略设计中也存在一些潜在的危险和局限性，包括但不限于：高相关性导致风险分散效果降低，市场环境变化可能导致模型失效，资产选择的局限性。投资者需要根据市场环境和自身的风险偏好，灵活调整策略，并警惕模型失效的风险。
　　注：若无特别说明，本周指2025/12/15-2025/12/19