核心观点
　　2026年通胀形势中，一个不容忽视的技术性因素值得关注：CPI（居民消费价格指数）统计中的基期权重调整，可能对通胀读数产生上行助推作用。
　　这一影响根植于我国CPI的统计制度设计。在计算过程中，各类商品与服务的数量在基期确定后即保持固定，不随价格变动而调整。这意味着，在实际生活中，当某种商品价格下跌时，居民往往倾向于购买更多数量，其消费支出占比的降幅会小于价格降幅；但在CPI核算中，由于数量固定，该商品在总消费篮子的金额权重会完全跟随价格同步下降，导致其统计权重持续偏离实际消费结构。
　　以2021-2025年周期为例，肉类等部分商品价格经历显著且持续的下跌。在这一过程中，其在CPI中的权重已被系统性压低，明显低于居民实际消费占比。进入2026年，随着统计基期例行更新，各分项权重将迎来修正，以反映最新的实际消费结构。这意味着过去几年价格下跌明显的品类，其统计权重将面临一次性的明显上调。
　　恰逢2026年政策重心强调“反内卷”与推动价格合理回升，预计部分此前承压的商品和服务价格将趋于企稳甚至温和回暖。此时，权重上调将与价格回升形成“共振”：修正后的更高权重，将放大这些品类价格回升对总指数的影响。例如，假设肉类价格企稳同比转正，其在CPI中的影响力将因权重上调而显著增强，从而加快整体通胀的读数上行速度。
　　值得补充的是，PPI（工业生产者出厂价格指数）的统计方法与之类似，同样采用固定数量篮子，因此很可能面临相同的基期调整效应。这一技术性因素虽不改变通胀的长期趋势，但可能使2026年的月度通胀数据在特定阶段呈现更快的上行节奏，在研判宏观形势时需予以充分考虑。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性