逻辑:昨日碳酸锂主力合约低开收高至123520元/吨，成交缩量至92.5万手，持仓减至60.7万手，多空比例持续上行，主力净空格局延续，注册仓单增加。现货端，SMM数据显示电碳均价104900元/吨延续上行，主力合约基差-18620元/吨，期货对未来价格的预期显著高于现货，资金情绪推动期价脱离基本面特征明显。市场成交端，上游大部分锂盐厂以保长协为主、散单较少；下游材料厂高价观望，刚需采购及长协客供加量为主；贸易商成交清淡。
　　基本面来看，供应端，上周原料价格上涨，强化成本支撑。本周SMM碳酸锂总周度开工率、周度产量均环比提升0.53%，供应端稳步释放但增速放缓。需求端，短期需求微降长期韧性未改。SMM数据显示，上周三元、铁锂产量环比下降，库存则延续去化；动力电芯产量环比微降，同比+30.34%；新能源汽车销量短期波动特征显著，渗透率环比保持稳定，同比高增。库存方面，本周SMM样本周度总库存环比-0.59%，同比+1.97%，延续去化但斜率放缓，其他环节库存环比+2.32%，同比+41.61%；总库存天数环比-0.38%，同比-27.30%，其他环节库存天数环比+2.48%，同比+1.64%；库存从生产端和消费端向贸易端转移；上周四地社会库存呈现阶段性累库，同比-54.71%，行业整体库存偏紧格局未改。
　　政策层面，监管收紧态势明确，广期所交易限额等措施，叠加2025年落后产能退出推进，短期加剧市场波动。美联储降息+青海盐湖产业规划+中央经济工作会议系列部署形成协同利好，叠加储能被列为“十五五”规划重点领域、新能源汽车以旧换新补贴政策延续，为长期供需格局提供支撑。市场情绪形成“预期-价格-情绪”循环，需警惕下游接受度不足及超买回调风险，市场情绪虽偏强但脆弱性仍存。
　　观点：高位运行，规避追涨风险，聚焦供需边际
　　后期关注/风险因素：宏观政策落地、产能释放进度、下游需求韧性、样本库存去化斜率、资金与情绪