消费品：
　　产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主。
　　2025年1-11月，电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计同比增速分别为-1%、-6%、34%，其中2025年11月出口同比增速分别为-9%、-6%、13%，增速环比变动+8pct、+10pct、+29pct，11月份消费品出口同比增速边际回升明显，主要因同比高基数效应消退（24年11月电动工具、手动工具、草坪割草机出口金额同比增速环比10月份分别下降11、9、37pct）及海外冬季季节性补库需求旺盛。同时，近年来受全球关税扰动等影响，国内企业加速在东南亚等地新增产能以满足北美等市场订单，因此国内海关统计的部分机械出口金额同比压力有所增大。
　　2025年1-11月，我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比-21%、-10%、-14%，其中电动工具、手动工具、草坪割草机年内累计同比分别连续下跌7、10、7个月，电动工具、草坪割草机累计同比跌幅连续7个月扩大，手动工具年内累计同比延续小幅下降。2025年11月，我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机单月金额同比分别为-40%、-17%、-44%，环比上月分别变动-8pct、+1pct、+10pct。
　　草坪割草机出口以欧洲为主要市场，2024年草坪割草机出口至欧洲的金额占比达63%，2025年1-11月该占比为71%。2025年1-11月，草坪割草机出口至欧洲的金额累计同比为20%，增速环比上月上升1pct。2025年11月出口至欧洲的草坪割草机金额同比增长30%，环比上月增长39pct。
　　资本品：
　　产品特性：
　　1）工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场，2025年1-11月出口金额占比67%，主要出口国家包括越南、印度、印度尼西亚等；
　　2）2024年叉车出口额前三大市场为欧洲（34%）、亚洲（30%）、拉丁美洲（15%）。2025年1-11月，亚洲、欧洲、拉丁美洲出口金额占比分别为34%、29%、16%，欧洲市场出口额占比下滑主要因俄罗斯市场出口额占比下降3pct；
　　3）机床出口主要辐射亚洲，2025年1-11月亚洲出口金额占比50%，出口国家包括印度、越南、土耳其等。机床出口俄罗斯的金额占比出现较大波动，占比从2021年的7%提升至2023年的22%，2025年1-11月累计出口额占比回落至10%；
　　4）矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025年1-11月累计出口金额占比分别为42%、24%、18%；从增速看，1-11月累计出口至亚洲、非洲、欧洲的金额分别同比+23%、+33%、+19%；
　　5）非洲、亚洲、拉丁美洲等新兴市场拉动明显：2025年1-11月，叉车累计出口非洲、亚洲、拉丁美洲的金额分别同比增长36%、16%、12%，出口亚洲的占比有所提升，较24年全年提升4pct，同时累计出口俄罗斯的占比有所下降，较24年全年下降3pct；机床累计出口至亚洲、非洲、拉丁美洲的金额分别同比增长22%、24%、6%；工业缝纫机累计出口非洲、拉丁美洲、亚洲的金额分别同比增长21%、27%、10%。
　　单月同比增速：叉车、机床、工业缝纫机、矿山机械25年11月出口增速分别为9%、2%、0%、17%，分别较10月+22pct、+6pct、+10pct、+16pct，11月份出口同比增速边际回升明显。
　　累计同比增速：2025年1-11月，叉车、机床、工业缝纫机、矿山机械累计增速分别为1%、12%、12%、21%，分别较1-10月变动+1pct、-1pct、-1pct、0pct。
　　投资建议：
　　消费品：主要包含电动工具、手动工具、割草机。2025年1-11月，我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机总体受关税不利影响明显，从中期维度看，中美达成新的经贸协议，贸易不确定性下降，对美出口有望边际回暖，同时企业加速新增海外产能，头部企业有望抢占更多海外市场份额，行业格局有望优化。建议关注泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博、欧圣电气、银都股份等。
　　资本品-工业：主要包含叉车、机床、工业缝纫机。2025年11月份全球制造业PMI为49.6%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续9个月运行在49%-50%的区间内。分区域看，亚洲制造业PMI与上月持平，仍在50%以上的扩张区间；欧洲制造业PMI与上月持平，仍在50%以下；非洲制造业PMI较上月下降，且由上月的50%以上降至50%以下，制造业恢复力度由强转弱；美洲制造业PMI较上月下降，持续运行在49%以下。我国对非洲、拉丁美洲等新兴地区的出口金额增长较快。建议关注安徽合力、杭叉集团、纽威数控、科德数控、杰克股份、宏华数科等。
　　资本品-矿山机械：1-11月矿山机械累计出口同比增速为21%，看好全球新一轮矿山资本开支，建议关注景津装备、耐普矿机、运机集团、中信重工、山推股份、新锐股份等。
　　风险分析：（1）全球经济复苏不及预期；（2）全球关税条件恶化；（3）航运紧张情况加重，影响全球货运。