2025年1-11月，百城宅地成交建面同比-15%，成交楼面均价同比+9%。
　　2025年1-11月，百城成交住宅类用地建面为2.21亿平，累计同比-15.1%；成交楼面均价为6,295元/平方米，累计同比+9.4%。分能级城市来看，1-11月，
　　一线城市：供应住宅类用地建面为1,041万平，累计同比-29.6%；成交建面778万平，累计同比-28.7%；成交楼面均价为39,283元/平方米，累计同比+29.5%。
　　二线城市：供应住宅类用地建面为1.37亿平，累计同比-1.8%；成交建面9,273万平，累计同比+4.4%；成交楼面均价为6,986元/平方米，累计同比+4.2%。
　　三线城市：供应住宅类用地建面为2.01亿平，累计同比-23.6%；成交建面1.21亿平，累计同比-24.9%；成交楼面均价为3,635元/平方米，累计同比+2.0%。
　　2025年1-11月，新增土储价值排名前三为中海地产、华润置地、招商蛇口。
　　2025年1-11月，新增土储价值排名前三的房企为中海地产（962亿元）、华润置地（757亿元）、招商蛇口（754亿元）。
　　2025年1-11月，新增土储面积排名前三的房企为中海地产（438万平）、保利发展（363万平）、招商蛇口（314万平）。
　　2025年1-11月，核心30城宅地成交建面累计同比-5%，成交均价同比+13%。
　　2025年11月，光大核心30城成交宅地208宗（单月同比-19.4%），成交宅地总建面1,529万平（单月同比-14.4%），成交宅地总价1,144亿元（单月同比-37.7%），成交楼面均价7,482元/平（单月同比-27.2%）；光大核心30城宅地成交整体溢价率为2.2%，单月同比-4.1pct。
　　2025年11月，光大核心30城成交宅地208宗，其中土拍溢价率超过20%以上的成交宅地共8宗；零溢价成交的宅地宗数为184宗，占比88.5%。
　　2025年1-11月，光大核心30城成交宅地1,412宗（累计同比+3.8%），成交宅地总建面9,815万平（累计同比-5.2%），成交土地总价1.06万亿元（累计同比+7.5%），成交楼面均价10,809元/平（累计同比+13.4%）；光大核心30城整体溢价率为9.6%，同比+4.7pct。
　　1-11月核心30城宅地成交面积占百城比重44%，成交总价占百城比重76%。
　　2025年1-11月，光大核心30城宅地成交建面9,815万平，占百城住宅用地成交建面的比重为44.4%；核心6城宅地成交建面2,409万平，占百城比重为10.9%；光大核心30城宅地成交总价10,609亿元，占百城比重为76.2%；核心6城宅地成交总价5,909亿元，占百城比重为42.5%。1-11月，核心6城/30城/百城成交土地均价分别为24,527 / 10,913 / 6,295元/㎡。
　　投资建议：展望后续，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级核心城市将有望获益于城市更新，实现城市结构优化转型和内涵式发展，逐步实现“止跌企稳”。
　　建议聚焦结构性阿尔法亮点：1）产品美誉度高，销售排名持续提升，在核心城市销售排名靠前的稳健龙头，推荐保利发展、招商蛇口、中国金茂等。2）存量资源丰富，具备运营品牌核心竞争力，推荐华润置地、上海临港、新城控股等。3）看好物业服务长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、绿城服务等。
　　风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。