铜
　　短期均线韧性强。1)行情:沪铜仓量高、短期均线支撑韧性强，且贵金属易提供共振情绪。海外本周圣诞，跨年投行以继续上调明年铜目标位及均价为主。2)国内供需:上周国内精铜现货转折信号放大。周一上海铜贴水195元，广东贴水75元，SMA社库增至16.84万吨，周环增近4000吨，去年年底不到10万吨。密切关注现货贴水幅度，倘扩至300-350元，涨势可能暂歇。但明年一季度全球铜精矿供应最紧，等待国内炼厂排产计划。3)海外:秘鲁国会批准将非正式采矿许可证延期一年。伦铜上周库存减少5500吨至16.04万吨，LMEO-3月微幅升水4美元。4》走势:沪铜少量多单依托9.25万持有。
　　铝及氧化铝
　　测试前高。1)氧化铝:几内亚Axis矿区复产，宁巴矿业正式运营，有矿企一季度长单CIF价下调约5美元至66.5美元/吨。国内氧化铝运行产能维持在9590万吨，长期减产未出现。氧化铝平衡显著过剩，12月山西河南平均完全成本2850-2900元，现金成本核算仍有利润，随着铝士矿价格回落成本有下降空间。形成规模减产前氧化铝弱势运行为主，现货下跌确定性更强。2）供应:国内电解铝运行产能在420万吨上方缓慢增长，内蒙古扎铝二期12月20日正式通电投产。3）需求:SMN数据国内铝下游加工龙头企业周开工环降0.3%至61.5%。海关数据显示11月铝材出口48.5万吨，同比下降22.6%，较前一月回升3.7万吨。铝表观消费与去年基本持平，主要体现去年抢出口高基数下的出口量下滑，内销维持小幅增长。4)库存和现货:上周铝锭社库增加0.4万吨至60万吨，铝棒社会库存下降0.4万吨至12.3万吨。华东、中原、华南现货贴水大幅扩大至-170元、-330元、-240元，华南铝棒加工费小幅下降至370元附近。5)走势:铝市基本面矛盾有限，社库窄幅波动，表观需求无亮眼表现，现货反馈不佳。短期宏观主导，宽松交易延续，贵金属和有色多品种创新高，沪铝跟涨为主，关注前高位置阻力，多头背靠40日线持有。