1.锂电中游：动储需求旺盛叠加“反内卷”政策，产业链迎来实质性利好
　　动储：动储需求持续旺盛，动力电池受益于单车带电量提升与欧洲市场增长，储能电池受益于大储、户储、工商储多场景驱动，预计2026年动力端需求增速超15%，储能端需求增速超40%。锂矿：库存持续去库，供给端扩产放缓，2026年供需格局逐步修复，价格中枢抬升。电解液：六氟磷酸锂行业集中度高，中小产能出清超六成，供需偏紧推动价格上涨，总体电解液企业提价修复利润。铁锂正极：磷酸铁锂市场占比超七成，头部企业产能紧缺，长尾产能出清，2026年需求有望突破520万吨，价格逐步上行。负极：头部厂商主导市场，高端快充型、硅基负极存在供需缺口，2026年盈利随海外布局与产品升级修复。锂电铜箔：高端产品渗透率提升改善盈利空间，同时行业扩产放缓，2026年供需转向偏紧，加工费存在上涨空间。隔膜：产品结构性紧缺，反内卷政策推动价格中枢上修，骨架膜适配固态电池打开成长空间。
　　2.固态电池：行业步入由技术验证阶段向量产筹备阶段跨越的关键窗口期，设备与材料端多点突破
　　设备先行：半固态电池设备主要变化在涂布、原位固化、叠片、化成分容环节；全固态电池设备在前段用干法电极工艺替代湿法涂布，中段新增等静压处理，后段封装激光/超声波极耳焊接取代传统方式。
　　材料续至：电解质路线：氧化物电解质中短期确定性强，已率先实现半固态电池规模化应用；硫化物电解质远期潜力最大，是全固态电池终极解决方案；集流体：复合铝箔、铁基/镀镍铜箔集流体或将成固态电池刚需，市场规模突破百亿级。复合铝箔可有效缓解硅负极锂化后膨胀问题，预计2030年市场规模突破582亿元；铁基/镀镍铜箔有望解决硫化物与铜反应产生腐蚀的问题，30年市场规模预计分别达37亿和60亿元。
　　3.投资建议
　　电池相关：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中创新航等；
　　电解液相关：华盛锂电、天赐材料、多氟多、石大胜华、天际股份、海科新源等；
　　铜铝箔相关：中一科技、万顺新材、鼎胜新材、铜冠铜箔、嘉元科技等；
　　正极相关：万润新能、湖南裕能、富临精工、龙蟠科技、容百科技等；
　　负极相关：尚太科技、璞泰来、贝特瑞等；隔膜相关：恩捷股份、佛塑科技、星源材质等
　　设备相关：海目星、先惠技术、先导智能等。
　　4.风险提示：原材料供应不足；政策落地不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期。