>> 方正证券-社会服务行业年度行业策略报告：场景消费兼具韧性与弹性，供给优化带来向上驱动-251221
| 上传日期： |
2025/12/21 |
大小： |
1700KB |
| 格式： |
pdf 共34页 |
来源： |
方正证券 |
| 评级： |
看好 |
作者： |
李珍妮,王雪尼,万宇昕 |
| 下载权限： |
此报告为加密报告 |
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1.免税：海南免税销售边际改善，政策催化密集，关注龙头
2.酒店：期待2026年供需格局改善，关注个股业绩稳健性、经营弹性及成长性
3.景区旅游：旅游出行景气度延续，关注冰雪经济、收并购、银发经济主线
4.餐饮：外卖大战补贴下茶饮景气度高涨，关注消费券对行业整体提振
5.人服：板块具有较强顺周期属性，关注AI助力提质增效
6.教育：板块具有较强刚需属性，关注业绩确定性较强及AI+方向
风险提示
1）宏观等系统性风险；
2）政策风险；
3）居民消费意愿下滑；
4）市场竞争加剧
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