【建材】推动投资止跌回稳，着力扩大有效投资——建材、建筑及基建公募REITs半月报（11月29日-12月19日）(买入)
　　基建投资下滑，个别细分领域保持较快增长。中央经济工作会议中提出推动投资止跌回稳；“十五五”期间我国投资仍将保持一定增量，但将更加注重投资效益，重视项目质量及项目落地，重大工程仍将是传统基建领域的重点。当前我们建议关注：新材料方向：中国巨石，国恩股份，濮耐股份，科达制造，宏润建设（布局机器人业务），洁美科技。基建地产链方向：中国建筑、东方雨虹、海螺水泥。
　　【房地产】1-11月百城宅地成交建面同比-15%，成交楼面均价同比+9%——土地市场月度跟踪报告（2025年11月）(增持)
　　 2025年1-11月，百城成交住宅类用地建面为2.21亿平，累计同比-15.1%；成交楼面均价为6,295元/平方米，累计同比+9.4%，其中一线城市同比+29.5%。随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化进一步加深，推荐保利发展、招商蛇口、中国金茂等；看好物业服务长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、绿城服务等。
　　【房地产】【光大地产】核心城市楼市成交高频跟踪20251222(增持)
　　截至2025年12月21日，20城新房：累计成交75.3万套(-15.5%)；北京3.8万套(-20%)、上海10.0万套(-4%)、深圳2.6万套(-37%)；10城二手房：累计成交74.0万套(-0.2%)；北京16.7万套(-1%)、上海24.7万套(+7%)、深圳6.8万套(+6%)。