市场综述
　　最近一周，海外日本加息有惊无险，美联储主席之争白热化，市场临近年末走势平淡乏味。投资者态度谨慎，波动率VIX指数小幅回落，风险资产涨跌互现，全球股市与大宗商品跌多涨少，A股震荡回调，BDI指数持续回落。大宗商品整体承压分化延续，内部风格转换，贵金属与有色强势弱化，油价延续弱势，黑色系触底反弹大幅上扬领跑商品。
　　国内债市全线反弹近弱远强、股指震荡分化跌多涨少，商品大类板块涨跌互现；股市震荡分化跌多涨少，成长型风格表现弱于价值型，上证50逆势收涨；国内商品大类板块涨跌互现，Wind商品指数周度涨跌幅1.5%，10个商品大类板块指数中5个收涨5个收跌。具体商品大类表现来看，商品期货表现分化延续，但强弱风格转换，工强农弱格局，黑色系强势大涨，煤焦钢矿与非金属建材板块双双涨超4%领跑商品，化工板块紧随其后，贵金属强势不再勉强收涨，软商品几近持平；其他板块悉数收跌，油脂油料、谷物与农副产品板块尤为疲软，有色转跌能源延续颓势收跌。
　　期市资金面来看，商品期货市场资金整体小幅流出；资金流入板块上，农副产品和软商品板块较为明显；资金流出的板块很多，非金属建材、能源和谷物板块资金的大幅流出最为明显值得注意。
　　商品波动率来看，国际CRB商品指数的波动率小升，国内的Wind商品指数小幅升波，南华商品指数的波动率下降；分板块来看，商品期货大类板块的波动率涨跌互现，能源和油脂油料板块降波明显，有色和软商品板块的升波引人注目。
　　CME的FedWatch工具显示：美联储1月降息预期概率变动不大，维持利率不变在3.5-3.75%的预期概率为75.2%，与上周的72.7%相差无几；而降息25bp到3.25-3.5%的预期概率则维持在不到三成。对于2026年，市场预期仍有1-3次的降息空间。
　　本周，由于圣诞节和新年假期临近，宏观经济数据较为清淡。市场关注点将集中在少量美国经济数据的发布上，尤其是GDP数据。投资者将在近期政府停摆导致多项关键经济数据推迟公布之后，借此评估美国经济的表现，并寻找有关美联储下一次降息时间的线索。美国三季度GDP初值数据将于12月23日（周二）发布。其他地区方面，投资者将通过日本央行行长植田和男12月25日的讲话，寻找有关央行政策路径的指引。12月29日，日本央行将公布本周利率会议的意见摘要；在这次会议上，日本央行将政策利率上调至0.75%，这是该央行今年第二次加息，使日本基准利率达到1995年9月以来的高位。受圣诞节影响，美国股市将在12月24日提前三小时收盘，并于12月25日全天休市。