核心观点
　　1）1至11月国家铁路发送货物37.27亿吨。今年1至11月，国家铁路累计发送货物37.27亿吨，同比增长2.7%；日均装车18.7万车，同比增长3.7%。1至11月国家铁路累计发送铁水联运集装箱货物1578.9万标箱，同比增长15.4%，铁水联运“一单制”物流产品累计订舱3.4万标箱。1至11月，中欧（亚）班列累计开行3.12万列，同比增长9.0%，其中中欧班列11月开行1852列，同比增长21%，创单月开行量历史新高；中老铁路跨境货物列车累计发送货物498万吨，同比增长15%；西部陆海新通道班列累计发送集装箱131万标箱，同比增长55%，有力促进了国际经贸往来。2）2025年还剩最后不到半个月时间。随着南凭高铁崇左至凭祥段开通，截至目前，年内已开通高铁共计6条（段），合计里程约988公里。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月15日-12月19日）交运板块整体上涨。其中：铁路板块涨幅为0.82%，公路板块涨幅为0.72%。
　　铁路公路：1至11月国家铁路发送货物37.27亿吨
　　1至11月国家铁路发送货物37.27亿吨。今年1至11月，国家铁路累计发送货物37.27亿吨，同比增长2.7%；日均装车18.7万车，同比增长3.7%。1至11月国家铁路累计发送铁水联运集装箱货物1578.9万标箱，同比增长15.4%，铁水联运“一单制”物流产品累计订舱3.4万标箱。1至11月，中欧（亚）班列累计开行3.12万列，同比增长9.0%，其中中欧班列11月开行1852列，同比增长21%，创单月开行量历史新高；中老铁路跨境货物列车累计发送货物498万吨，同比增长15%；西部陆海新通道班列累计发送集装箱131万标箱，同比增长55%，有力促进了国际经贸往来。
　　2025年已开通高铁合计里程约千公里。2025年还剩最后不到半个月时间。随着南凭高铁崇左至凭祥段开通，截至目前，年内已开通高铁共计6条（段），合计里程约988公里。12月份，全国还有8条（段）高铁正处于试运行阶段，包括广湛高铁在内的多条已通过初步验收和安全评估，均具备在12月底正式开通的条件。这些线路合计里程约1785公里，如均能按期开通，2025年全国开通高铁总里程将达2773公里。
　　广湛高铁车票自12月19日起对外发售。广州至湛江高铁将于12月22日建成通车，广州白云站至湛江北站最快1小时32分钟。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。