核心观点：
　　石油石化：俄乌和平协议谈判进展顺利，油价回吐地缘溢价。据ifind数据，2025年12月12日-2025年12月19日，WTI原油期货收盘价下跌1.67%，布伦特油期货价下跌1.09%。地缘政治方面，俄乌方面，“和平协议”谈判进展顺利，12月14日乌克兰放弃一直以来坚持的加入北约的目标，12月15日美乌柏林会谈顺利，在整体谈判进度判断上，美方官员表示乌克兰与俄罗斯之间约90%问题已解决；美委关系进一步紧张化，特朗普下令封锁所有进出委内瑞拉受制裁油轮，这是特朗普政府以打击“贩毒”为名进一步施压委内瑞拉的又一举措。基本面上，美国秋季炼厂检修基本结束，炼厂开工率继续提升，商业原油库存小幅去化，汽油、航煤等成品油则表现为累库。宏观经济方面，美国劳工部发布数据显示，10月和11月合计减少4.1万个就业岗位，11月失业率升至4.6%，创下自2021年10月以来的最高水平；美国11月未季调CPI年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%，这让投资者看到了通胀压力可能正在缓解的希望，从而为美联储货币宽松政策提供了更多想象空间。
　　氟化工：2026年制冷剂配额有所增加，下游家电国补有望延续。据钢联数据，热门制冷剂R32价格高位回落，R134a价格进一步上涨。供给端，2026年HFCs生产配额核发公示，总量为797845吨，同比增加5963吨，配额增加品种：HFC-134a增加3242吨，HFC-245fa增加2918吨，HFC-32增加1171吨等，配额减少1255吨HFC143a、517吨HFC-227ea及63吨HFC-152a。年末进入产销淡季，制冷剂工厂减产普遍。2026年家电国补政策有望延续，近日中央经济工作会议明确将“优化‘两新’政策实施”作为2026年重点工作，为“十五五”开局之年的扩内需、促转型工作划定方向；汽车方面，受政府扩大报废更新范围以及置换补贴等政策刺激，产销持续高增长，据中汽协数据，2025年11月，我国汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，同比分别增长2.8%和3.4%，企业抢抓政策窗口期，生产供给依然保持较快节奏，在高基数基础上，产销环比、同比均实现增长。整体来看，临近年末，下游需求市场进入淡季，市场实际成交减少，但热销的产品R32、R134a等年末配额余量有限，价格有一定支撑
　　投资建议：
　　本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：俄乌和平计划谈判进展顺利，美委关系持续紧张，短期内油价或呈现震荡走势；中长期油价仍将锚定基本面，随着OPEC+增产的持续推进，旺季之后基本面过剩预期或将逐步兑现，油价仍存在中枢进一步下移的担忧。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注盈利韧性相对强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端则在国补驱动下增势向好，下游家电与汽车需求维持增长，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，周期上行与国产替代形成共振，建议关注上海新阳、联瑞新材、强力新材。
　　风险提示：
　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。