策略：一个增强收益的方式：港股春季躁动。当前恒指距离前期历次高点仍有不小的距离，然而由于港股春季躁动的胜率很高，以至于从过去任意一个时间点构建专注投资恒指春季躁动的策略，持有至今，均是赚钱的。什么时候港股春季躁动较强？一是流动性宽松/增量资金超预期，例如2021年、2023年。二是短期宏观经济数据超预期/上市公司盈利向上，例如2017年、2019年。本轮港股春季躁动会失效吗？目前流动性的几个担忧：1.日本套息交易平仓：无需过分担忧。市场对日本加息、美联储降息预期充分，套息交易存量头寸已明显收缩，流动性冲击大概率偏弱。2.港股解禁：高峰已过，解禁压力较小。岁末年初解禁高峰已过，12月1260亿港元限售股解禁，2026年1月回落至约500亿港元以下。3.新任联储主席降息路径表述偏鹰：我们认为无需担心，此前最可能担任主席的哈赛特，在发表了鹰派降息表述之后，当选概率从78%暴跌至54%，说明市场预期下一任联储主席是偏鸽的，在特朗普眼中，“顺从”比“专业”要更为重要。因此，无论是谁担任下一任联储主席，出现极度鹰派降息概率表述的可能性偏小，今年港股春季躁动不会缺席，可能由于流动性宽松/增量资金超预期，迎来较强春季躁动的年份。明年年初可以期待和关注的是DeepSeek的模型进展还有国内互联网大厂C端应用的进展，可能对恒生科技指数基本面的出现正向催化。
　　风险提示：地缘政治冲突超预期；全球流动性宽松的节奏低于预期；国内稳增长政策力度不及预期使得经济复苏乏力等。