报告要点
　　MSK开舱1月1日上海-鹿特丹运价为2500美元/FEU，环比52周上涨200美元/FEU；对比MSC涨幅一致。线下运价端52周运价上行，海单价环比上调150美元/FEU左右，52周-1月首周PA联盟揽货压力环比12月上旬压力减轻，主要因FE3下半月两条停航积累囤货；而OA联盟线下仍有保舱高价舱位；1月PA联盟暂无停航计划。总体来看，52周、1周运力位于29-30万TEU左右揽货压力不大，1月中旬运力压制、运价见顶一致性较强，压制02合约高度位于1750点-1770点附近。短期来看，MSK开舱鹿特丹位于2500美元/FEU较昨日下调或对盘面形成压制，但1月仍处于节前出货旺季，关注市场是否开始交易1月中旬运价见顶逻辑。
　　摘要
　　昨日MSK年末欧线英国港口开舱运价达到2700美元/FEU，整体表现好于预期。主力合约今日震荡小幅走强，盘中最高接近1750点，午后整体震荡走弱。截止收盘，02合约收于1700点附近，小幅下挫0.68%，减仓超500手。远月合约整体小幅回落，04合约收于1124.1点跌0.6%，持仓回落869手，持仓量降至1.9万手。06合约收于1283.7点跌1.1%。
　　即期市场运价方面，
　　GEMINI：MSK开舱1月首周运价，其中1月1日仍与12月29日维持在同一周；AE1航线开舱为2500美元/FEU，AE3航线为2625美元/FEU；昨日开舱ETD为29日上海-伦敦门户港运价维持开舱水平2700美元/FEU。
　　因MSK缺高柜，各船期高柜HQ比40GP普柜上调100美元/FEU；HPL-QQ1月维持高价3035美元/FEU
　　OCEAN：12月52周运价上调，自2530-2630上调至2629-2834美元/FEU区间；EMC1月线上维持3010美元/FEU，CMA1月调整至3745美元/FEU
　　PA：线下、线上12月下半月运价持平；HMM线上1月给出高价3136美元/FEU。ONE位于3035美元/FEU。
　　FE3航线调整，自2026年开始该航线自上海改挂宁波，计入指数低价航线减少一条，该航线12月-2月排船平均规模为22500TEU左右；FP2航线欧洲港口自挂靠安特卫普港改挂鹿特丹港。
　　运力方面，1月首周因FE6航线MSCKAYLEY（15294TEU）计划延至第二周发运，1、2周度运力分别调整至29.4TEU、34.3TEU；后续该航线排船有可能继续延误取消重复排船，则第二周运力有可能下调至33万TEU。分联盟来看，PA联盟1月中旬排船较满，且第二周FE4航线ONEINGENUITY（24136TEU）、ZEUSLUMOS（14952TEU）分别于1月5日、1月10日挂靠上海港，揽货压力仍存。节前减船或从第5周（1/26-2/1）开始，FE3航线第5周排船延误至第6周（2/2-2/8），关注后续是否取消第6周重复排船，FE4第5周为待定，MSC(ALBATROS)取消第5周排船。月末减船导致1月计划运力下调至29.9万TEU，环比12月下调5.4%。
　　交易逻辑：MSK开舱1月1日上海-鹿特丹运价为2500美元/FEU，环比52周上涨200美元/FEU；对比MSC涨幅一致。线下运价端52周运价上行，海单价环比上调150美元/FEU左右，52周-1月首周PA联盟揽货压力环比12月上旬压力减轻，主要因FE3下半月两条停航积累囤货；而OA联盟线下仍有保舱高价舱位；1月PA联盟暂无停航计划。总体来看，52周、1周运力位于29-30万TEU左右揽货压力不大，1月中旬运力压制、运价见顶一致性较强，压制02合约高度位于1750点-1770点附近。短期来看，MSK开舱鹿特丹位于2500美元/FEU较昨日下调或对盘面形成压制，但1月仍处于节前出货旺季，关注市场是否开始交易1月中旬运价见顶逻辑。
　　展望：震荡，逢高空2604合约。
　　风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动