12月10日，天准科技公告拟于2025年12月12日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过8.72亿元。本次发行募集资金扣除发行费用后，4亿元拟用于工业视觉装备及精密测量仪器研发及产业化项目，项目总投资4.02亿元，2.78亿元拟用于半导体量测设备研发及产业化项目，项目总投资3.09亿元，1.94亿元拟用于智能驾驶及具身智能控制器研发及产业化项目，项目总投资2.01亿元。
　　天准转债发行方式为优先配售，网上发行，债项和主体评级AA-。发行规模为8.72亿元，初始转股价格为55.73元，参考12月12日正股收盘价格52.24元，转债平价93.74元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（12月12日）为3.75%，到期赎回价112元，计算纯债价值为93.02元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价129-134元，建议积极申购。截止至2025年12月12日，天准转债平价在93.74元，估值参考佳力转债（评级AA-，存续债余额3亿元，平价94.24，转债价格130.21，转股溢价率38.17%）、弘亚转债（评级AA-，存续债余额6亿元，平价92.76，转债价格122.79，转股溢价率32.37%），综合考虑当前市场环境及平价水平，天准转债上市首日转股溢价率水平预计在【38%，43%】区间，对应首日上市目标价在129-134元附近。
　　公司主要产品为工业视觉装备，具体包括视觉测量装备、视觉检测装备、视觉制程装备和智能驾驶方案等。。本次发行募集资金扣除发行费用后，将用于工业视觉装备及精密测量仪器研发及产业化项目、半导体量测设备研发及产业化项目、智能驾驶及具身智能控制器研发及产业化项目。
　　预计首日打新中签率0.0035%~0.0057%附近。截至2025年9月30日，青一投资为第一大股东，持有公司股份4800万股，持股比例24.72%。宁波准智为第二大股东，持有公司股份3491万股，持股比例17.98%。前两大股东持股比例合计42.82%，前十大股东持股比例合计64.67%。因此我们假设本次老股东配售比例为43%~65%，则天准转债留给市场的规模为3.08亿元~4.99亿元。
　　风险提示：行业周期波动风险、市场竞争加剧的风险。