报告摘要：
　　 12月9日，神宇股份公告拟于2025年12月11日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过5亿元。本次发行募集资金扣除发行费用后，5亿元拟全部用于智能领域数据线建设项目，项目总投资5.04亿元。
　　神宇转债发行方式为优先配售，网上发行，债项和主体评级AA-。发行规模为5.00亿元，初始转股价格为39.31元，参考12月12日正股收盘价格36.40元，转债平价92.60元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（12月12日）为3.75%，到期赎回价110元，计算纯债价值为91.23元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模偏低，流动性较差，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价140-145元，建议积极申购。截止至2025年12月12日，神宇转债平价在92.6元，估值参考卓镁转债（评级A+，存续债余额4.5亿元，平价92.05，转债价格164.55，转股溢价率78.77%）、锡振转债（评级AA-，存续债余额5.2亿元，平价92.27，转债价格139.9，转股溢价率51.62%），综合考虑当前市场环境及平价水平，神宇转债上市首日转股溢价率水平预计在【52%，57%】区间，对应首日上市目标价在140-145元附近。
　　公司主要从事同轴电缆的研发、生产及销售，同时也从事黄金拉丝业务。本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于智能领域数据线建设项目。公司拟通过本项目建设，加强在汽车数据线与算力数据线领域的投入力度与业务布局，通过扩大生产场地、新增设备及产线等方式，提高产品生产效率与交付能力，通过规模效应进一步抢占市场份额，助力公司业务长远可持续发展。
　　预计首日打新中签率0.0035%~0.0037%附近。截至2025年6月末，任凤娟持有公司股份3,611.08万股，汤晓楠持有公司股份2,990.60万股，为公司前两大股东。前两大股东持股比例合计36.80%，前十大股东持股比例合计41.11%。因此我们假设本次老股东配售比例为37%~41%，则神宇转债留给市场的规模为2.94亿元~3.16亿元。
　　风险提示：业绩波动风险、客户集中度较高的风险。