-巴西：巴西外贸秘书处12月4日数据显示，作为全球最大的食糖出口国，在10月份创下单月历史新高后，巴西11月的食糖出口量价齐跌。2025年11月，巴西共出口食糖330.23万吨。与2024年同期相比，出口量下滑2.59%。11月上半月，用于生产食糖的甘蔗比例下降了7.4个百分点至38.61%。随着国际糖价回落，糖厂开始重新评估乙醇的经济效益。
　　-供需：25/26年度中国食糖产量1170万吨，比上月预测上调50万吨。南方甘蔗整体长势良好，北方甜菜含糖分略增，食糖总产量略高于预期。食糖消费1570万吨，比上月预测下调20万吨。
　　-现货：广西已有2/3糖厂开机、云南近三成糖厂开机，新糖上市高峰临近。国内糖市在南方主产区新榨季开榨加速的背景下，阶段性供应宽松预期压制市场情绪。期现市场近期表现相对较弱，下游终端多保持观望心态，以按需采购为主，整体购销氛围相对清淡。
　　-结论及观点：国际食糖阶段性基本面驱动不强，南北半球榨季逐步完成切换由于新作生产逐渐开始，供应端较为宽松。巴西11月出口数据回落显示国际市场采购呈现回落。中国配额外进口利润依然存在，南方新糖生产将迎来高峰期，消费端采购积极性不高，终端持有观望情绪。糖价在供需双重施压的驱动下，走势震荡偏弱。
　　- 01合约压力5355。
　　-注意事项：主产国生产、新糖购销。