铝代铜：铜铝价差、能效标准升级及制冷剂替换，微通道技术应用大势所趋，纵观微通道换热器在全球家电市场的竞争格局，以国内的三花微通道为首，形成了三花-马勒/德尔福-丹佛斯三足鼎立的竞争格局。
　　核聚变：随着技术的持续突破、政策不断落地以及国内相关装置建设加速，核聚变技术的工程化与商业化进程有望加快。两条主线推荐相关标的：1）从核聚变总体项目挖掘相关核心配套标的；2）从产业链环节关注高壁垒及高价值量环节；重点关注标的：1）链主：合锻智能+联创光电+国光电气，2）磁体环节：西部超导+永鼎股份+联创光电+上海超导（未上市），3）电源环节：爱科赛博+王子新材；4）偏滤器、真空室、第一壁等配套：安泰科技。
　　商业航天：1）制造及发射端关注份额或价值量在降本趋势下有望维持相对稳定或具备提升潜力的核心标的；2）应用端关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的；3）航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期。重点关注标的：1）卫星制造：上海瀚迅+臻镭科技+航天电子，2）应用终端：海格通信+国博电子+通宇通讯，3）运营服务：中国卫通+星图测控+中科星图；4）火箭配套：航天动力+上海沪工+超捷股份+高华科技；5）重组方向：航天动力+航天机电+中国卫星。
　　光伏钙钛矿：2025年作为GW级钙钛矿投产的元年，预示着钙钛矿技术已经开始商业化之路，面对未来巨大的光伏装机市场空间，钙钛矿发展潜力巨大。建议关注：1）钙钛矿设备企业：帝尔激光、捷佳伟创、京山轻机、西子洁能（参股众能光电）、奥来德、曼恩斯特、微导纳米；2）钙钛矿组件：杭州柯林、奥联电子；3）TCO玻璃：耀皮玻璃、金晶科技；4）钙钛矿胶膜：福斯特、海优新材、赛伍技术等。
　　汽车：聚焦中高端，建议关注:北汽、江淮、小鹏、蔚来、赛力斯、理想、比亚迪、吉利、长城、零跑
　　风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险