2025年上半年，中美关税战升级引发市场剧烈波动，避险情绪推高贵金属价格，而需求疲软与供应过剩则压制黑色系及部分能化品种。下半年，“反内卷”主题演绎，推高多数商品价格。黄金与白银接连创下新高。本报告从市场表现、策略回顾及AI发展成果展示三个维度展开分析，并对明年行情进行展望。
　　我们首先将回顾今年商品市场的一些重要时间节点，以及市场整体受到的影响和表现。对于“反内卷”主题前后，受政策影响较大的一些品种，我们进一步的分析。进一步地，我们将通过量化CTA策略来分析“反内卷”事件对于商品市场的扰动几何。CTA策略指数中，今年长周期的策略表现相对优异，基本面类策略受事件冲击分化显著。整体而言，量价类策略好于基本面策略。
　　我们在上半年推出了单商品量化择时多因子模型，目前覆盖各个板块的多个品种，在今年运行情况良好，其中黄金、螺纹钢、甲醇等品种相对表现较好。同时我们结合实际行情，对于该模型在辅助择时上的应用进行了详细介绍。
　　近年来AI和人工智能不断发展。我们对于近年来这些领域的一些发展成果，研究结论和观点以及在商品投资中的应用进行了总结和整理。
　　最后我们对2026年商品市场进行了一些展望，总体还是看好2026年商品市场的投资环境和投资机会，并提示投资者注意潜在的一些风险因素