2025年：调整筑底，静水深流
　　回溯2025年，食品饮料行业深度调整延续，需求端仍相对疲软，供给端出清亦在过程中，行业整体仍处在主动去库阶段，导致整体价格下降与激烈竞争持续演绎。一方面，近年来渠道裂变速度加快，渠道创新与变革对于行业内生成长逻辑产生的影响进一步扩大，新渠道、新业态等对传统业态与模式冲击力度有增无减，竞争强度进一步加大；另一方面，行业价格竞争力度今年也进一步加大，行业整体价格体系仍处在重塑过程中。
　　总体而言，今年以来行业处于调整筑底周期中，静水深流，行业在压力中积蓄转型动能。龙头企业今年来加快结构性调整，行业加速出清，市场集中度有望进一步提升。新渠道、新业态、新模式加速崛起，产品创新向内生价值回归。
　　2026年：拨云见日，大象无形
　　展望2026年，随着白酒加速去库，大众品去库基本结束，食品饮料板块经过近几年深度调整后，行业周期调整有望逐步进入尾声，有望迎来筑底回升的关键转折点。一方面，白酒批价从高点回落幅度较大，大众品整体价格体系也持续下行，行业价格通缩力度相对较大，若消费未来复苏回升，整体价格通缩压力有望减弱。现阶段CPI—PPI剪刀差维持震荡走势，随着未来CPI逐步企稳回升，价格体系的下行压力有望逐步缓解。另一方面，今年餐饮链条在需求与政策的双重影响下，延续调整态势，近期边际有所企稳回升，明年在低基数背景下，有望实现一定程度修复。展望未来，随着渠道变革的深化与消费需求的多元化，具备产品创新与供应链优化能力的企业将脱颖而出，享受结构性增长红利。拨云见日，方能登高望远，大象无形，蛰伏孕育新机。
　　白酒：周而复始，柳暗花明
　　展望四季度及明年，随着酒企主动控货、库存去化，行业有望在明年二季度左右达到新一轮平衡点，整体全年节奏预计前低后高，建议重视板块底部配置价值。整体来看，当前白酒行业在供给端和需求端均在发生深刻变化，消费的升降级并存，供给的结构性优化，均在阶段性改变行业的中期成长逻辑。重点推荐白酒高端贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端山西汾酒，地产酒洋河股份、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。
　　大众品：渠道为王，顺势而为
　　大众品进入渠道为王的时代，新一轮效率革命仍在进行中，不破不立，一方面，我们看到商超调改加速、新业态持续迭代、硬折扣落地生根，另一方面，龙头加速调整变革，顺势而为，破局新生。展望明年，大众品在新旧动能切换背景下，传统行业有望逐步筑底回暖，新兴行业有望继续引领成长，同时成本红利有望进一步延续，整体盈利能力有望继续提升。重点推荐千禾味业、安琪酵母、锅圈、巴比食品、农夫山泉、会稽山、安井食品、新乳业、万辰集团等。
　　风险提示
　　1、需求恢复较慢风险；
　　2、行业竞争进一步加剧风险；
　　3、消费者消费习惯发生改变风险；
　　4、部分原材料价格继续上行风险。