投资要点：
　　中国IP经济呈现高景气度，IP消费品在其中占据主要。预计2025年-2029年，中国IP消费品市场规模将以年复合增速14.2%增长，至2029年2503亿元规模。2024年，中国IP食品消费占中国整体IP消费品市场比重近三成。预计2025-2029年，中国IP食品市场规模将以年复合增长率18.5%高速增长至2029年的849亿元。
　　中国最大的IP趣玩食品公司拟在中国香港上市。金添动漫是中国IP趣玩食品行业的开创者及领导者，专注于提供充满乐趣且美味健康的IP趣玩食品。按2024年收入计，公司是中国最大的IP趣玩食品企业和中国第四大IP食品企业，市场份额分别为7.6%和2.5%。同时，公司也是中国拥有最多IP授权的IP趣玩食品企业。蔡建淳先生为公司实控人，IPO前直接持有公司87.8%的股份，同时通过东莞金乐、东莞金喜和东莞金澄合计持有公司12.2%的股份。
　　公司产品主要分为“添乐卡通王”和“TALA’S”脸大品牌，主要包括糖果、饼干、膨化食品、巧克力及海苔零食。2022-2024年，公司总营收从5.96亿元提升至8.77亿元，期内溢利从0.37亿元提升至1.3亿元，年复合增速分别为21.4%和88.3%。从IP产品结构看，2025H1，奥特曼、小马宝莉和蜡笔小新IP产品收入占比分别为43.9%、22.8%和11.8%，为公司收入贡献前三大IP，其中小马宝莉、蜡笔小新IP产品收入持续提升，新拓展三丽鸥IP产品。从销售渠道看，2022-2025H1，公司营收经销商渠道收入占比从95.2%下降至55.1%，直销零售商销售收入占比从3.5%提升至43.2%，同时，公司2024H2起开拓自营电商渠道，直接实现TOC端销售。
　　2025H1，公司拥有26个知名授权IP，包括日本的奥特曼、吉伊卡哇、三丽鸥、柯南、蜡笔小新，美国及欧洲的小马宝莉、小猪佩奇，及中国的哪吒之魔童脑海、猪猪侠、熊出没等IP，通常为授权期1-3年的非独家授权。公司在广东拥有5个生产基地，在湖南还有个在建基地，已构建起从前端采购、中端生产、后端销售到质量控制的端到端数字化供应体系，实现绝大部分产品的内部自行生产。公司将加快建设销售营销团队和扩充自营销售网络，设立线下IP主题商店，多维度有效接触消费者、建立强劲品牌形象及提升IP趣玩食品的品牌知名度。此外，公司计划建立海外销售渠道，以东南亚市场为突破口，构建线上线下协同的销售网络，探索出海发展。
　　风险提示：IP趣玩食品赛道竞争加剧风险。