商务部、海关总署公布钢材出口管理新规，钢材出口预期转弱，但国资委强调中央企业自觉抵制“内卷式”竞争，盘面低开高走。淡季深入需求转弱，螺纹钢基本面仍有韧性，热卷库存压力仍存，基本面难言亮点，预计盘面表现承压。冬储补库预期支撑下铁矿下方仍有支撑，下游补库支撑煤焦估值有望修复，供需过剩格局下限制玻纯上方空间。
　　1．铁元素方面:年底钢厂检修增多，铁矿刚需支撑逐渐弱化，港口库存累积，钢厂补库需求仍未明显释放，短期矿价预计震荡运行。废钢供需偏稳，库存累积，但电炉利润尚可，长、短流程钢企废钢需求仍有支撑，预计现货价格震荡。
　　2．碳元素方面:焦炭成本支撑虽较弱，但焦钢企业将逐渐开启原料冬储补库，基本面矛盾不大，当前盘面估值过低，继续大幅下行驱动不足，预计跟随焦煤震荡运行。随着年关将近，冬储逐步开启，焦煤现货成交有望改善，基本面及市场情绪将逐渐修复，届时盘面估值或将向上修复。
　　3．合金方面:成本暂居高位对价格形成支撑，但市场供需宽松状态难改、成本向下传导不畅、盘面上涨驱动不足，预计锰硅期价仍将跟随板块的表现、以低位震荡运行为主。成本仍处高位支撑硅铁价格底部，但市场供需双弱、去库难度仍存，需谨慎看待盘面的上方空间，预计硅铁期价跟随板块低位震荡运行。
　　4.玻璃纯碱:供应仍有扰动预期，但中游、下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若年底前无更多冷修，则高库存始终压制价格，预计震荡偏弱，反之则价格上行。近期煤炭价格下行带动成本端预期下降，导致成本支撑走弱。纯碱整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主。长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，宏观扰动暂告一段落，淡季基本面表现欠佳，冬储补库预期仍存，预计盘面低位震荡运行。
　　风险因素:基建发力，出口放量，炉料供给受限(上行风险)﹔需求证伪，成材累库(下行风险)
　　中线展望:震荡