宏观精要
　　海外宏观：海外方面，美联储议息会议整体偏鸽，叠加美国基本面及通胀均处于中枢下移的环境下，流动性推升软着陆交易出现进一步升温。我们认为当前环境仍有利于“流动性释放”+“需求预期上升”这一组合，因此与此组合相关性最高的资产仍具备一定支撑，如贵金属、有色、美国权益等资产。美联储新主席提名或在新年初确认，候选人中相对更鸽的哈塞特提名概率持续上升，其提名至上任前，可能是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段。
　　国内宏观：国内方面，本周召开12月政治局会议及中央经济工作会议，分析研究2026年经济工作。我们认为本次会议的基调温和积极，预计2026年宏观政策总体强度或大体持平于2025年，并将延续做好逆周期与跨周期平衡的思路。2026年作为“十五五”规划的开局之年，政策总量或仍保持较大规模，结构上仍在“长期结构调整”与“短期目标完成”之间寻找再平衡。而在需“统筹国际经贸斗争”的时代背景下，外部经贸风险及外需的变化或成为政策节奏切换的观察变量。
　　资产观点：我们认为当前宏观环境或仍有利于贵金属板块及有色金属板块中金融属性较高的品种，如铜、铝，同时维持对其他有色品种（锡、碳酸锂）的关注，而国内权益在年末及政策空窗期下偏保守。
　　风险提示：地缘风险；关税冲突广泛升级；美国政府长时间停摆；国内增量政策和经济修复不及预期