2026年，我们认为全球食糖市场供需基本面偏空，玉米乙醇拉低估值，纽约原糖价格偏弱运行为主。国内食糖市场供应短缺量收窄，配额外进口窗口深度打开，我们倾向于认为政策托底，国内市场定价锚定国内生产成本。市场长期围绕常规进口总量和节奏预期展开交易。25/26榨季，预计广西白糖现货价格波动区间为5200-5800元/吨。
　　风险提示：宏观、天气、国际和国内政策重大变化，导致预期发生偏差。