【后市展望】关税和AI行业火热等影响使美国经济运行和就业市场持续结构性分化但总体衰退风险不大，美联储未来在衡量就业的通胀目标问题上仍有分歧态度趋于谨慎，但宽松预期在“影子主席”言论叠加美联储独立性受到威胁影响下可能升温，资金情绪的影响还有贸易和地缘风险的扰动或使金价中长期上涨空间可观。短期市场或消化美国就业市场重新回到低供应+低增长的新平衡市场风险偏好改善，因此金价上涨动能受到抑制，突破前高的动能仍需酝酿，后续关注美国经济数据及美联储官员表态对市场情绪扰动，单边以回调后再买入思路为主。
　　【宏观经济面】目前尽管高频就业数据显示美国劳动力市场下行风险加剧，但总体上未出现失速情况，。经济增速有望呈现“软着陆”。美国的财政和货币政策刺激对经济形成提振但关税对通胀总体有限，AI发展势头强劲和移民政策收紧对就业市场仍有冲击使失业人员再就业变得困难，科技巨头持续资本性支出则驱动GDP增长读数仍保持较高水平。
　　【美联储货币政策】美联储如期宣布降息25个基点，2019年以来首次出现三名官员投反对票，其内部分歧加大。决议同时宣布当月启动400亿美元的短期国债购买用于准备金管理，在关键时间保障市场流动性。从最新点阵图看，多数官员预计明后年各降息一次。经济预期方面，美联储上调了2026年GDP增速预测但下调了通胀和失业率的预期。在新闻发布会上，主席鲍威尔表示，就业市场逐步降温但慢于预期，商品通胀可能会在2026年一季度见顶，在否认加息的可能性同时表示未来将更加耐心等待观察经济接下来的演变。美联储决议偏鸽派，市场预期在美国劳动力市场或持续趋弱情况下1月降息概率超过70%，年内仍有3次降息可能。
　　【资金面】美联储鸽派降息驱动贵金属价格走强刺激ETF需求增加，伦敦白银同业拆借和租赁利率持续走高供应进一步趋紧。