核心观点：
　　中央经济工作会议举行，着力稳定房地产市场、继续反内卷。2025年12月11日，中央经济工作会议召开，未来将有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。城市更新、老旧小区改造、城中村改造等项目持续推进，绿色建材下乡、家装焕新等政策进一步激活县域市场和存量房市场。会议同时提出制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争。此次会议或将推动水泥、玻璃以及部分供给相对过剩的消费建材行业供给侧持续优化，集中度有望进一步提高，盈利中枢或将继续提升。
　　消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。关注三棵树、兔宝宝、悍高集团、东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材、东鹏控股、坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨0.05%。据数字水泥网，截至2025年12月12日，全国水泥含税终端均价355元/吨，环比+0.17元/吨，同比-69.17元/吨；全国水泥出货率43.87%，环比-0.73pct，同比-0.93pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，关注华新水泥（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰水泥、华润建材科技、塔牌集团。
　　玻璃：浮法玻璃价格涨跌互现；光伏玻璃库存持续增加。据卓创资讯，截至2025年12月11日，国内浮法玻璃均价1156元/吨，环比-1.0%，同比去年-18.0%。库存天数29.08天，较上周四库存减少0.69天。2.0mm镀膜面板主流订单价格12.00元/平方米左右，环比-2.6%，样本库存天数约33.06天，环比增加6.41%。当前玻璃龙头估值偏低，关注旗滨集团、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、南玻A、山东药玻。
　　玻纤/碳基复材：粗纱市场价格弱稳运行，电子纱价格涨后暂稳。据卓创资讯，截至2025年12月11日，国内2400tex缠绕直接纱主流成交价格3250-3700元/吨不等，较上一周均价（3535.25）持平，同比缩减5.22%；电子纱G75主流报价9200-9500元/吨不等，较上一周均价基本持平，高端产品E、D系列及低介电产品市场成交价格高位维持。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，关注中国巨石、中材科技、宏和科技、长海股份等。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等