报告摘要：
　　从宏观视角看入境消费。
　　12月第二周，美股美债提前Price in降息，科技股转震荡，10年期利率上至4.19%；欧日及新兴市场股市相对积极。商品与外汇更反映降息现实，美元走弱，银铜新高后跳水，金价上扬。A股缩量震荡分化，算力链领涨，港股初步反弹。
　　海外方面，一是美联储下调联邦基金利率25bp至3.5%-3.75%，但未来利率调整将回到数据依赖模式。二是10月JOLTS职位空缺数量回升至767万人，显著高于市场预期，劳动力供需缺口由负转正。三是日本财务大臣表态支持央行加息预期。
　　高频模型显示短期经济仍呈“价升量降”。12月实际GDP、社零、工增均在基数走高中延续放缓。有色连续两周偏强。预计12月实际、名义GDP为4.28%、3.93%，平减指数小幅回升至-0.35%；全年实际、名义GDP为4.98%、3.95%，全年平减指数-1.02%。
　　狭义流动性继续宽松，隔夜资金利率续创年内新低。央行党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神，四点信息值得关注。
　　本周项目资金到位率转为增长。本周中央经济工作会议召开，值得注意的一是政策对今年下半年投资增速的下行表示“推动止跌回稳”；二是对“两新”“两重”政策均强调优化，明年超长期特别国债的重心或转至结构调整；三是提出健全地方税体系，表明消费税相关改革将加快；四是化债政策扩展至企业拖欠款的清理、平台经营性债务的解决。
　　在中央经济工作会议明确“深入整治内卷式竞争”的背景下，本周针对汽车、光伏、网络交易平台的相关政策密集落地。价格政策方面，市场监督管理总局等印发了《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》和《关于提升网络交易平台产品和服务质量的指导意见》。产业政策方面，光伏行业协会公布“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。
　　本周生意社BPI指数延续回暖。传统工业品方面，外盘有色指数偏强，白银价格领涨；内盘焦煤偏强，其余品种涨跌互现；新兴制造业方面，碳酸锂期货价涨幅靠前；消费品价格中猪肉稳中有升。
　　各部委召开会议传达学习中央经济工作会议精神；全国金融系统工作会议强调有力有序有效做好2026年金融重点工作，严控增量、妥处存量、严防“爆雷”。
　　风险提示：高频预测模型构建基于历史数据，可能在未来有较大经济冲击或者市场改变时并没有很强的样本外超额效果；中东地缘政治局势升级、国内地产压力短期超预期等。