报告摘要
　　促消费有哪些政策空间？
　　12月第一周，美国降息预期下的美元走弱给前期松动的“叙事交易”重新添火。全球股商联动，铜价创新高，黄金理性。美债创下8个月以来最差表现，10年期上至4.14%。中国资产内部新主线尚未形成，表现为与外部一致的“有色+硬科技”领涨，消费资产弱势但赔率显现。
　　海外方面，一是鉴于美联储关键官员态度及9月PCE通胀温和、消费支出疲软，我们倾向于美联储将在12月降息25bp，货币政策路径将回到数据依赖的逐次决策模式。二是美国经济数据分化，11月ISM服务业指数超预期回升；初请失业金人数创2022年以来新低。三是美国发布特朗普政府的新版《国家安全战略》。
　　高频模型显示短期经济“价升量降”。12月实际GDP将在基数走高中延续放缓，尤其是工业生产；有色引领PPI新涨价积极表现。预计12月实际、名义GDP预计分别为4.28%、4.02%（11月预估分别为4.39%、4.03%），平减指数进一步回升至-0.26%。
　　狭义流动性进一步宽松，隔夜资金利率降至年内新低。央行发布11月各项工具流动性投放表，三点信息值得关注。
　　本周项目资金到位率环比下降，拖累项目依旧为非房建项目，降幅较上周略微收窄。11月PMI分项中，土建表现优于房建，但受新订单和在手订单拖累，经营活动状况指数环比回落；或源于11月进入开工淡季，土建经营活动预期仍在高位。集中开工大概率落在明年一季度。
　　深圳等地出台优化公积金提取政策，包括提高提取额度、增加住房公积金提取情形、优化租房提取政策等；住房公积金政策也在强化其结构调整功能，与人口政策（向多子女家庭倾斜）、优化商品住房供给（向高品质住宅倾斜）、刺激消费（允许提取用于住房装修）、城市更新（加大旧房更新改造提取支持力度）相结合。
　　本周生意社BPI指数稳中有升。传统工业品方面，外盘有色指数延续强势，铜等基本金属领涨；内盘螺纹偏强；新兴制造业方面，稀土、存储芯片价格小幅回升，六氟磷酸锂价格持稳；消费品价格中猪价低位震荡，以ICPI指数为代表的非食品项小幅回落。
　　国常会研究进一步做好节能降碳工作；国务院专题学习强调充分释放城乡融合发展蕴藏的巨大内需潜力等。
　　风险提示：高频预测模型构建基于历史数据，可能在未来有较大经济冲击或者市场改变时并没有很强的样本外超额效果；中东地缘政治局势升级、国内地产压力短期超预期等。