核心结论
　　浙江特高压项目获批，可控核聚变商业化进展加速。全国首个省内特高压交流环网浙江特高压交流环网工程获批建设，总投资达293亿元人民币。ITER组织正式全球开源其核心仿真工具IMAS，加速全球聚变能源商业化进程。电力设备板块推荐平高电气、神马电力、华明装备，建议关注特变电工。可控核聚变推荐许继电气，建议关注新风光、赛晶科技、国光电气、海陆重工、永鼎股份。
　　英伟达H200 GPU正式获得出口许可，OpenAI发布GPT-5.2并获迪士尼10亿美元投资。美国商务部更新出口管制清单，英伟达确认其高性能计算芯片H200已获批向中国市场合规供应。H200与上一代产品相比性能提升明显。合规放行后，国内头部供应商将降低模型训练中对多卡互联架构的依赖提升模型迭代效率。AI算力数据中心配套推荐东方电气、思源电气、四方股份、伊戈尔。建议关注联德股份、科士达、金盘科技、中恒电气。
　　华电能源发布风光投资并购新规，风光项目目标资本金收益率不低于6.5%。华电能源发布风光投资并购新规，提出境内外风光电及储能项目实行分级审批，规定同步提高投资回报要求，其中风光及大型基地项目资本金内部收益率不得低于6.5%。风电板块推荐金风科技、大金重工、中天科技、东方电缆，建议关注海力风电、德力佳、金雷股份、运达股份。
　　11月中国储能采招落地容量规模同比增长超80%，景气度稳中有升。根据中国储能网，11月储能EPC/PC（含直流侧设备）、储能系统、储能电芯采招落地总规模达11.5GW/33.5GWh，容量规模同比增长86%，环比+9%。储能行业维持较高景气度。储能行业推荐：亿纬锂能、阳光电源、欣旺达、宁德时代、鹏辉能源、华宝新能，建议关注通润装备、海博思创、阿特斯、中创新航。
　　卫蓝新能源启动IPO上市辅导。卫蓝新能源向北京证监局提交IPO辅导备案，正式启动上市进程。公司2016年成立，主营混合固液电解质电池与全固态锂电池研发及量产，2025年估值185亿元。消费电池板块推荐珠海冠宇，豪鹏科技，欣旺达，建议关注芳源股份。电动车板块推荐恩捷股份、特锐德，建议关注天赐材料、湖南裕能、华盛锂电。固态电池板块推荐当升科技、三祥新材，建议关注泰和科技、宏工科技、海目星。
　　三家企业布局机器人相关产能，机器人产业化持续推进中。北特科技、浙江荣泰、五洲新春发布公告加码布局机器人相关产能，均涉及丝杠等机器人零部件，机器人产业化持续推进。人形机器人板块推荐优必选、五洲新春、科达利，建议关注信捷电气、汉威科技、新坐标、雷迪克。
　　光伏收储平台公司成立。由9家硅料龙头企业联合组建的北京光和谦成科技有限责任公司正式成立，注册资本30亿元，旨在通过市场化手段收储约100万吨落后产能，推动光伏行业从无序竞争转向有序调控。光伏板块推荐标的：迈为股份、协鑫科技、通威股份，建议关注海优新材、聚和材料。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、行业政策风险。