本次中央经济工作会议对房地产市场的定调从过去的“更大力度推动房地产市场止跌回稳”变为“着力稳定房地产市场”。“高质量推进城市更新”、“深化住房公积金制度改革”、“有序推动‘好房子’建设”等表述值得关注，后续或可关注专项债和专项借款等金融工具进一步支持城市更新，以及住房公积金贷款利率进一步调降、额度进一步提高和住房公积金用途拓宽等可能性。
　　事件：12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。
　　在“坚持内需主导，建设强大国内市场”任务下提及“高质量推进城市更新”，判断城市更新或是扩大投资、拉动内需的重要抓手之一，判断专项债、专项借款等金融工具进一步支持城市更新或得到优化，城市更新存量项目的盘活以及新增项目或有进一步的资金支持。本次中央经济工作会议中“高质量推进城市更新”的表述与此前中央城市工作会议“高质量开展城市更新”基调一致。本次“高质量推进城市更新”表述是在“坚持内需主导，建设强大国内市场”这一明年经济工作重点任务下提出的，同时结合这一任务下“推动投资止跌回稳”、“优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力”等表述，判断城市更新或是扩大投资、拉动内需的重要抓手之一，判断专项债、专项借款等金融工具进一步支持城市更新或得到优化，城市更新存量项目的盘活以及新增项目或有进一步的资金支持。
　　对房地产市场的定调从过去的“更大力度推动房地产市场止跌回稳”变为“着力稳定房地产市场”。本次中央经济工作会议在“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”任务下提出“着力稳定房地产市场”表述。此前6月13日召开的国常会中的表述为“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，4月中央政治局会议中的表述为“持续巩固房地产市场稳定态势”。
　　“因城施策控增量、去库存、优供给”表述与过往基本一致，判断收购商品房重点用于保障性住房或仍是重要路径。本次中央经济工作会议中“因城施策控增量、去库存、优供给”表述与此前多次中央经济工作会议和国常会等场合表述基本一致。结合本次“鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”表述，判断收购商品房重点用于保障性住房或仍是重要路径。
　　“深化住房公积金制度改革”表述下，关注住房公积金贷款利率进一步调降、额度进一步提高和住房公积金用途拓宽的可能性。本次中央经济工作会议提出“深化住房公积金制度改革”，住房公积金贷款利率进一步调降、额度进一步提高和住房公积金用途拓宽的可能性值得重点关注。
　　住房公积金贷款利率方面，今年5月7日，《中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》发布。根据《通知》，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%。本次“深化住房公积金制度改革”表述下，判断住房公积金贷款利率或有进一步下降空间。若住房公积金贷款利率进一步下降，或有助于从推动租金回报率与加权房贷利率（即商贷和公积金贷款加权平均利率）之差收窄的角度带动需求企稳。
　　住房公积金贷款额度方面，此前多个城市已提高住房公积金贷款额度，关注后续住房公积金贷款额度进一步提高的可能性。
　　住房公积金用途方面，此前北京、上海、广州、深圳等城市已经先后允许提取住房公积金支付购房首付款，后续住房公积金用途进一步拓宽的可能性或值得关注。
　　“有序推动‘好房子’建设”中“有序”表述较过往“推动建设”、“加大高品质住房供给”等表述有所变化，判断“好房子”建设或在考虑更多相关因素的前提下有序推进。本次中央经济工作会议中“有序推动‘好房子’建设”表述较过往有所变化。此前，政府工作报告中的表述为“推动建设安全、舒适、绿色、智慧的‘好房子’”，今年4月中央政治局会议中的表述为“加大高品质住房供给”。结合本次中央经济工作会议中“有序”的表述，判断“好房子”建设或在考虑更多相关因素的前提下有序推进。
　　“加快构建房地产发展新模式”表述与过往基调一致，判断相关基础性制度建设或持续推进。本次中央经济工作会议中“加快构建房地产发展新模式”表述与此前中央城市工作会议、中央政治局会议、政府工作报告、中央经济工作会议等一致，判断房地产发展新模式相关基础性制度建设或持续推进。
　　配置建议：
　　本次中央经济工作会议对房地产市场的定调从过去的“更大力度推动房地产市场止跌回稳”变为“着力稳定房地产市场”。“高质量推进城市更新”、“深化住房公积金制度改革”、“有序推动‘好房子’建设”等表述值得关注，后续或可关注专项债和专项借款等金融工具进一步支持城市更新，以及住房公积金贷款利率进一步调降、额度进一步提高和住房公积金用途拓宽等可能性。
　　行业基本面下政策的边际变化可能以及针对未来的压