铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：主力合约沪铜2601合约收于91020元/吨，跌幅1.13%，沪铜指数减仓11776手至62.4万手。
　　2.现货：年底贸易长单临近结束，持货商抢跑令沪铜现货升水明显走跌，报升水30元/吨，下跌65元/吨。广东下游采购量略增，但是畏高不愿多买，报升水65元/吨，持平上一交易日。华北下游观望情绪较强，报贴水270元/吨，持平上一交易日。
　　【重要资讯】
　　1.特朗普：降息是新美联储主席的试金石、将考虑两个人选，可能通过调整关税降低部分商品价格；媒体：特朗普本周进行美联储主席人选最后一轮面试，哈塞特仍是最佳人选。
　　2.哈塞特：美联储有“充足空间”降息，那意味着降幅超过25基点。
　　3.日央行行长：若实现经济前景将加息，特殊情况下将增加购债规模，正逐步接近持续的通胀目标，暗示未来加息将“不止一次”。
　　4.路透社报道四位知情人士称，因预期供应短缺导致铜价上涨，总部位于瑞士的大宗商品交易商摩科瑞（Mercuria）已发出通知，计划从伦敦金属交易所（LME）的亚洲仓库提取逾4万吨铜。按当前价格计算，其价值将达到4.6亿美元。摩科瑞此举有助于提高现货铜合约相对于三个月期铜期货价格的溢价。
　　5.12月4日，乘联分会秘书长崔东树发文表示，2025年1-10月世界新能源乘用车达到1736万台，同比增30%。10月世界新能源乘用车达到211万台，同比增17%，环比降3%。今年1-10月美国新能源的销量140万台增速10%，由于高关税和新能源补贴取消的涨价因素，美国新能源车10月销量9.3万台同比降32%，环比降51%。2025年中国新能源乘用车世界份额68%，其中10月中国新能源乘用车世界份额达到75%的高份额。
　　6.12月9日，阿根廷门多萨省周二批准了PSJCobre Mendocino铜项目的环境影响声明。该项目精炼铜年产量为40,000吨。自2018年Alumbrera矿被关闭以来，阿根没有生产铜。PSJCobre Mendocino项日由瑞士Zonda Metals和阿根廷Alberdi Energy共同拥有。
　　【逻辑分析】
　　美联储12月降息基本确认，不过对于后续表态或相对鹰派。供应方面，2026年铜矿供应依旧紧张，加工费谈判困难较大，CSPT小组计划降低10%矿铜产能负荷。comex铜库存持续增长，lme注销仓单大增后，交割风险累积，价差有所收敛，远月cl价差维持在5%附近，主力缩小到3%下方。目前无论是进口精炼铜还是铜精矿的长单签订并不顺畅，市场预期2026年美国仍将大量虹吸非美地区的电解铜，非美地区供应紧张的情况将持续。上周lme注销仓单大增后，资金快速入场，推动铜价维持高位，不过资金盘市场波动较大，部分资金获利了结，铜价快速下跌。下游需求不足，仅按需采购，现货升水承压。
　　【交易策略】
　　1.单边：暂时观望，充分回调后，多单重新入场，长期上涨趋势不变。
　　2.套利：关注跨期正套机会。
　　3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）