铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：主力合约沪铜2601合约收于91090元/吨，跌幅1.46%，沪铜指数减仓22989手至63万手。
　　2.现货：上海金属网1#电解铜均价92220元/吨，较上交易日下跌180元吨，现货市场虽有部分到货补充，但整体依然不算宽裕，叠加期货月差维持贴水结构，故弱消费令现货承压，但仍维持升水成交。
　　【重要资讯】
　　1.中共中央政治局会议：明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量。
　　2.特朗普称美国通胀问题已基本解决，通胀会进一步小幅下降但否认会出现通缩。“影子联储主席”哈塞特：公布未来六个月利率路径不负责，鲍威尔或也认为降息是审慎的。
　　3.路透社报道四位知情人士称，因预期供应短缺导致铜价上涨，总部位于瑞士的大宗商品交易商摩科瑞（Mercuria）已发出通知，计划从伦敦金属交易所（LME）的亚洲仓库提取逾4万吨铜。按当前价格计算，其价值将达到4.6亿美元。摩科瑞此举有助于提高现货铜合约相对于三个月期铜期货价格的溢价。
　　4.12月4日，乘联分会秘书长崔东树发文表示，2025年1-10月世界新能源乘用车达到1736万台，同比增30%。10月世界新能源乘用车达到211万台，同比增17%，环比降3%。今年1-10月美国新能源的销量140万台增速10%，由于高关税和新能源补贴取消的涨价因素，美国新能源车10月销量9.3万台同比降32%，环比降51%。2025年中国新能源乘用车世界份额68%，其中10月中国新能源乘用车世界份额达到75%的高份额。
　　【逻辑分析】
　　美联储12月降息基本确认，不过对于后续表态或相对鹰派。供应方面，2026年铜矿供应依旧紧张，加工费谈判困难较大，CSPT小组计划降低10%矿铜产能负荷。comex铜库存持续增长，lme注销仓单大增后，交割风险累积，价差有所收敛，远月cl价差维持在5%附近，主力缩小到3%下方。目前无论是进口精炼铜还是铜精矿的长单签订并不顺畅，市场预期2026年美国仍将大量虹吸非美地区的电解铜，非美地区供应紧张的情况将持续。上周lme注销仓单大增后，资金快速入场，推动铜价维持高位，不过资金盘市场波动较大，今日部分资金离场后铜价快速下跌。下游需求明显减弱，仅按需采购，现货升水承压。
　　【交易策略】
　　1.单边：前期多单可考虑逢高止盈，短线回调，长期上涨趋势不变。
　　2.套利：关注跨期正套机会。
　　3.期权：观望。
　　(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）