行业要闻
　　（1）11月全国城市轨道交通完成客运量28.3亿人次，同比增长4.4%。
　　（2）11月工程机械主要产品月平均工作时长为84.2小时，环比增长4.08%。
　　（3）11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%。
　　公司公告
　　（1）拓斯达募投项目结项并将节余募集资金投入新项目、永久补充流动资金。
　　（2）万达轴承拟将募投项目延期至2026年12月31日。
　　（3）百胜智能拟收购中科深谷51%股权。
　　周行情回顾
　　2025年12月3日至2025年12月9日，沪深300指数上涨0.96%，申万机械设备行业上涨3.80%，跑赢沪深300指数2.84个百分点，在申万所有一级行业中位于第3位。
　　估值方面，截至2025年12月9日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为45.18倍，相对沪深300的估值溢价率为221.66%。
　　本周观点
　　11月挖掘机、装载机销量实现快速增长，出口表现优于内销，行业景气度持续回暖，当前工程机械下游需求增长逻辑清晰，国内开工端利好持续带动工程机械需求增长，“十五五”建议稿提出坚持扩大内需战略基点，扩大有效投资，实施一批重大标志性工程项目，未来随着重点项目的陆续落地以及大规模设备更新政策的持续深化，行业景气度有望持续回暖；海外方面，目前主要地区开工维持较高水平，近期关税扰动已有弱化，国产工程机械龙头加速海外市场布局，国内工程机械产品在技术成熟度、产品性价比等多领域具备较强竞争力，建议关注行业景气提升。
　　综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级。
　　风险提示
　　开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。