商业航天：1）制造及发射端关注份额或价值量在降本趋势下有望维持相对稳定或具备提升潜力的核心标的；2）应用端关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的；3）航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期。重点关注标的：1）卫星制造：上海瀚迅+臻镭科技+航天电子，2）应用终端：海格通信+国博电子+通宇通讯，3）运营服务：中国卫通+星图测控+中科星图；4）火箭配套：航天动力+上海沪工+超捷股份+高华科技；5）重组方向：航天动力+航天机电+中国卫星。
　　风电：海上风电因其具有资源丰富、距用电负荷中心近、发电效率高、土地资源占用小、风速和年利用小时数更高等优势，我国海上风资源丰富，地质条件较好，且毗邻广东、江苏、浙江等国内最重要的用电负荷地区，资源禀赋与发展诉求相契合，长期增长空间较大，当前正处高速成长期。
　　恒勃股份：预计公司2025-2027年归母净利润1.52/1.77/2.05亿元，同比增速16.3%/16.6%/15.4%，在车端业务方面，公司作为进气系统头部供应商，有望借助底层注塑改性能力、客户资源和成本优势，提升配套价值量并拓展海外市场，贡献业绩增量。而机器人PEEK业务，通过合资形式全产业链布局，抢占行业优势地位，有望随下游客户放量，打开估值空间。
　　刀具：上一轮高景气度周期及高利润率吸引大量厂商进入刀具行业，导致行业供给快速扩张，竞争格局恶化。当前原材料大多要求现金交付，中小厂商出清，行业格局有望改善。钨矿持续涨价背景下，原料厂要求现金付款且有严格配额，中小厂商因资金实力及原材料获取能力不足被出清，头部企业按计划推动产能扩张，扩大与中小公司规模差距，抗风险能力更强，行业格局更为稳定。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险