【申购建议】
　　HashKey Exchange是香港首家面向零售用户的持牌虚拟资产交易平台，持有香港证监会第1类（证券交易）和第7类（自动化交易服务）牌照。平台支持港元和美元法币出入金服务，零售用户可交易比特币和以太币，专业投资者可交易USDT、MATIC等20余种数字资产。用户资金采用独立账户托管，98%资产储存在冷钱包中，定期接受四大会计师事务所审计。同时用户可以在平台上享受交易促成服务、链上服务及资产管理服务。平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，自身拥有Layer 2基础架构的HashKey链。公司业务遍及全球，通过提供端到端的金融基础设施、技术及投资管理来构建数字资产生态体系。根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台。按质押资产计，公司是亚洲最大的链上服务提供商及以在管资产计算的最大数字资产管理机构。业务覆盖香港及新加坡，近期已拓展至百慕大、日本、阿联酋及爱尔兰等全球市场。
　　根据弗若斯特沙利文的资料，全球数字资产交易促成服务市场机会迅速增长，其中在岸交易所占比尤为显着。以单边交易量计算的全球数字资产交易促成服务市场规模，已从2020年的5.5万亿美元增长至2024年的25.7万亿美元，复合年增长率为47.0%。预计这一势头将持续，市场规模达30.7万亿美元，2024年至2029年的复合年增长率为48.9%。
　　于往绩记录期间，公司的收入高速增长，平台的交易量由2022年的42亿港元大幅增加至2023年的3,280亿港元，其后于2024年增加至6,384亿港元。收入从2022年1.3亿港元2024年7.2亿港元，目前公司仍处于亏损状态，2024年亏损11.9亿港元。公司上市后市值约134亿港元，招股价对应2024年收入PS约18.6X，估值较高，建议谨慎申购。